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南岭民爆研究报告:申银万国-南岭民爆-002096-新股分析-060913

股票名称: 南岭民爆 股票代码: 002096分享时间:2006-12-04 14:07:54
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 周小波,黄美龙
研报出处: 申银万国 研报页数: 14 页 推荐评级:
研报大小: 81 KB 分享者: bt****2 我要报错
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【研究报告内容摘要】

      投资要点:
        公司概况:南岭民爆是湖南省最大的工业炸药生产企业,也是国内工业炸药生产的骨干企业,近三年工业炸药产销量一直稳居全国前三位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】是中国铁道工程总公司和中国铁道建筑总公司、水电建设总公司及其所属施工局的主要工业炸药供应商。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        分享民爆行业稳定增长及行业整合机遇。受能源开采、道路建设、西电东输等下游工程的影响,民爆行业仍将稳定增长。民爆行业区域分隔,行业集中度低;主管部门国防科工委已发布规划,鼓励跨地域扩张和行业整合。
        南岭民爆、久联发展等大型民爆企业均已开始并购外地企业,是外延式成长的重要路径。
        募集资金主要投向工业炸药产能扩张及组建合资起爆器材公司和爆破工程公司。目前公司产能满负荷运转,产销率100%,部分订单不能满足。募投项目将建设24000  吨炸药生产线,打破公司产能瓶颈。组建合资起爆器材公司及爆破工程公司将拓宽公司业务领域。
        主要风险因素:一是生产、运输及操作过程中的安全风险。二是硝酸铵等主要原材料价格上涨的风险。
        盈利预测及询价建议:我们预计公司06-08  年EPS  分别为0.45、0.52  和0.65  元。通过相对估值,我们认为公司07  年合理动态市盈率为16-18  倍,所对应的合理价格区间为8.3-9.3  元。我们建议的初步询价区间为7.1-7.9元。

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