投资要点
        国际煤价小幅上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8  月1  日，纽卡斯尔港现货价69.02  美元/吨，周环比上涨1.13  美元/吨；欧洲ARA  三港动力煤价格76.33  美元/吨，周环比上涨0.34  美元/吨；南非RB  动力煤价格72.05  美元/吨，周环比上涨0.72  美元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）7  月31  日，澳大利亚BJ  动力煤价格69.10  美元/吨，周环比上涨1.25美元/吨。
        港口：环渤海动力煤价继续下跌，再创新低。8  月4  日，秦港动力煤价继续下跌，动力末煤（5800  大卡、5500  大卡、5000  大卡、4500  大卡）平仓价分别为515  元/吨、475  元/吨、410  元/吨、365  元/吨，周环比分别下跌5元/吨、5  元/吨、10  元/吨、5  元/吨。7  月30  日，环渤海动力煤价489  元/吨，周环比下跌9  元/吨，继续刷新2010  年发布以来的最低记录。
        坑口：产地焦煤价格下跌。8  月4  日，大同弱粘煤坑口含税价363  元/吨，周环比持平；长治瘦煤（A8）、瘦煤、贫瘦煤坑口含税价分别为340  元/吨、340  元/吨、330  元/吨，周环比分别下跌10  元/吨、40  元/吨、20  元/吨；贵州六盘水焦精煤（G>80、G79、G86）  出厂含税价分别为900  元/吨、870  元/吨、920  元/吨，周环比均下跌20  元/吨。
        航运价格：沿海煤炭运价小幅回落。8  月1  日，秦皇岛至广州运价为32.6元/吨，周环比下降0.1  元/吨；至上海运价为24.8  元/吨，周环比下降0.2元/吨；至宁波运价29.3  元/吨，周环比上涨0.1  元/吨；至福州运价32.4元/吨，周环比下降0.6  元/吨。
        煤炭库存：秦港库存明显下降。1）煤矿：2014  年6  月末，全国重点煤矿库存5830  万吨，环比上升222  万吨，同比上升1038  万吨；2014  年6  月末，山西国有重点煤矿库存1620  万吨，环比增加62  万吨，同比增加133万吨。2）港口：8  月4  日，秦皇岛港内贸煤库存678  万吨，周环减少31万吨；广州港库存为335  万吨，周环下降3  万吨。3）电厂：截止2014  年7  月10  日，重点电厂煤炭总库存7920  万吨，较6  月初升312  万吨，库存可用天数为23  天，较上月初持平。
        本周观点：我们于6  月率先将煤炭行业评级由“中性”上调至“中性+”，主要基于资产价格严重低估，这是驱动煤炭股近期上涨的动力。但从盈利端看并不支持煤炭股持续上涨，建议适时知进退，关注具有低成本优势的煤炭股，推荐永泰能源、冀中能源、兰花科创和中国神华。
        风险提示：经济增速低于预期；产能释放超预期。