上周（截至2014  年8  月1  日）海外基本金属价格全线下跌，金银下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然中国官方PMI  超预期，但IMF  称中国应将2015  年经济增长目标设在6.5%-7%，低于2014  年目标，这使得市场担忧中国经济放缓，而中电联将2014  年全社会用电量预测增速从7.5%下调为6%左右，也显示经济下半年存在下行压力，这对基本金属价格造成压力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周美联储的声明措辞未有明显变化，这使得市场对美联储的加息预期担忧减弱，加之李克强总理近期再次强调“必须保证完成”经济社会发展主要目标任务，这些使得基本金属在年内可能仍具有上行动力。在锌价和镍价大涨后，我们认为8  月铝价仍可上涨，但要关注产量是否会出现超预期上涨。自去年7  月份就有传言的“百亿稀土收储计划”于7  月31  日正式拉开帷幕，我们预计在收储推动下稀土价格有望上涨，其中重稀土受益明显，但轻稀土估计涨幅有限。中期看，由于耶伦释放出的鸽派倾向、以及全球地缘政治风险，我们仍看好中期金价。上周有色金属板块上涨2.67%，跑输大盘（沪深300  指数上涨3.05%），我们认为未来1  月有色板块仍具备上升动力，建议关注赣峰锂业、宝钛股份、东方钽业、云铝股份、包钢股份、东阳光科。
        支撑评级的要点
        上周海外基本金属价格全线下跌，金银下跌。LME  基本金属中镍跌幅最大，下跌4.23%。COMEX  黄金下跌0.74%，白银下跌1.05%。
        中美数据好坏不一。7  月美国ISM  制造业指数创39  个月新高；美国7  月季调后非农就业人口增幅和失业率均不及市场预期，但本月是连续第六个月非农就业增长达到20万以上，这种情况上一次出现还要追溯到1997  年；与此同时，失业率则从6.1%小幅上升至6.2%；美国第二季度实际GDP  终值年化季率增长4.0%，预期增长3.0%。国内方面，2014  年7  月，中国制造业PMI  为51.7%，比上月上升0.7  个百分点，连续5  个月回升；中国7月汇丰制造业PMI  终值为51.7，低于预期52，仍为18  个月最高水平。
        7  月铝产量可能明显增长。2014  年7  月，上半年停产的电解铝企业部分开始复产，尤其是在西南地区；同时上半年投产的电解铝新产能逐渐放量；计划下半年投产的电解铝企业也在7  月准备启动新产能，据安泰科统计，2014  年7  月份我国原铝产量233  万吨，折年率产量2,830  万吨，环比增长4.3%，同比增长15.7%；初步预计8  月份原铝产量将环比增2%，同比增长16.3%。但另一方面，由于新投铝厂缺乏资金，铝价虽上涨但涨幅还是偏低，因此还不足以让铝厂加快投产速度。下半年的总体趋势将是电解铝供应增速加快，市场的缺口将逐步缩小的过程，但8  月市场仍然暂时处于短缺状态，对价格有一定的支撑作用
        俄镍将更多进入中国。上周国内港口红土镍矿库存总量为1,472  万吨，环比增1.1%，主要由于低镍铁矿到货量多，港口实际库存中，高品位镍矿库存较低。值得关注的是下游部分工厂的镍矿库存几乎耗尽，个别停产检修企业已经开始考虑后期购买备矿复产计划。近日，乌克兰局势紧张，俄罗斯受欧美国家制裁，俄诺尔斯克镍业料将加大对中国市场出口，预计国内市场俄镍供应量将增加。此外，上周伦镍库存继续增加，而8  月是镍的终端消费淡季，在目前缺乏资金关注的情况下，短期镍价可能继续震荡，但我们相信随着库存的消耗，镍价在9  月后有望重拾升势。
        稀土收储终于露面。上周氧化镨钕价格小幅上涨0.65%，氧化镝上涨2.08%。
        自去年7  月份就传言的“百亿稀土收储计划”于7  月31  日正式拉开帷幕，本次收储总量为10,000  吨，所有产品将于年底交齐，收储量与市场预期基本一致，但低于2012  年底的20,000  吨，此次收储重稀土的占比大大增加，收储价格较市场价格溢价1-27%，幅度低于12  年底的13-43%，而其中最主要的品种氧化镨钕的溢价最低，但重稀土溢价相对较高，我们预计收储对重稀土价格推动将更为明显，但轻稀土由于溢价不多估计涨幅有限。
        上周其它稀有金属表现平稳。上周钽矿价格平稳，目前钽铌精矿市场供应仍偏紧，但是由于中国国内多数钽铌冶炼厂拒绝以更高价位采购，成交困难，预计钽价短期仍保持平稳。上周钴价上涨1.32%，主要是由于供应紧张，以及中国国储局收储和昂贵的钴矿原料，预计未来价格仍会小幅上涨。
        此外，上周欧洲氧化钼下跌1.5%，由于需求疲软国内钨精矿下跌0.46%，上周有色金属板块上涨2.67%，跑输大盘（沪深300  指数上涨3.05%）。其中云铝股份表现最好，上涨61.23%；江特电机表现最差，下跌3.55%。
        投资建议。受新能源汽车推广的推动，从中期看我们相对看好以锂为主的金属新材料公司，主要包括赣峰锂业，也建议关注受益于军工订单增加的宝钛股份；由于钽铌矿价格趋势向好，可关注东方钽业；铝价前景逐渐偏向正面，我们也看好云铝股份。此外，由于近期稀土行业的政策面又趋活跃，而包钢股份逐渐转型为稀土资源企业，值得关注。由于主业大幅改善，我们也建议关注东阳光科。