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新唐研究报告:日盛投顾-新唐-4919.TT-重點摘要-140804

股票名称: 新唐 股票代码: 4919.TT分享时间:2014-08-05 15:24:59
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 王文雯
研报出处: 日盛投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 中立
研报大小: 403 KB 分享者: seb****79 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        新唐2Q14  營收18.94  億元,毛利率43.77%,稅後淨利1.8  億元,稅後EPS  0.87  元,優於日盛預估的0.62  元,主要是(1)消費性電子旺季、新唐的晶圓廠滿載、PC回溫、32-bit  MCU  出貨增,使得2Q14  營收QoQ+17.06%,優於日盛預估的QoQ+15.2%;(2)晶圓廠稼動率滿載、產品結構良化與成本結構有效控管,毛利率由1Q14  的42.8%上升至43.77%,優於預期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        新唐產品結構大致分為PC  相關40%、消費性40%與晶圓代工20%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)展望3Q14,新唐雖因商用電腦持續增溫與PC  旺季,使得PC  相關產品動能略攀升,加以新唐本身具備演算法專利,推出的Audio  MCU  (搭配M0)能有效提升音質效果,此Audio  MCU  在TV  喇叭音箱等銷售佳;但新唐晶圓代工僅30%自製,70%屬代工訂單,代工訂單3Q14  滑落,使得新唐整體3Q14  營收略降,日盛預估新唐3Q14  營收18.27  億元,QoQ-3.54%,毛利率因晶圓代工稼動率滑落而下滑至42.53%。新唐3Q14  新產品持續開發中,比如M4  2~3  顆新款IC  銷售,以及主攻IP  CAM、物聯網而採用ARM  9  架構的Video  IC,與因應Intel  Skylake  平台的super  I/O、level  shifter  與電源晶片持續開發中。
        日盛認為新唐未來以32-bit  MCU成長性較佳(日盛預估新唐2014年32-bit  MCU出貨4,000~4,500萬顆,成長約20%),而PC、消費性IC與語音IC持穩;由於日盛預估新唐32-bit  MCU  營收佔比約10%  ,  故整體2014  年~2015  年營收僅YoY+3%~6%。新唐出貨主力為M0架構,與穿戴式裝置相關的產品為功耗低而單價較高約1美元的NANO系列,終端應用包括血氧儀、心跳測試器;另外亦結合MCU與Sensor、RF的低功耗平台,應用於家居監控的物聯網產品。新唐3Q13開始推廣M4  MCU,運算速度與效能優於M0,用於馬達控制、高階調音等與網路連結的產品,以供訊號資料回傳;由於MCU推廣至量產出貨耗時1~2年,故M4貢獻較明顯時點恐落於2015年,短期挹注有限
        

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