事件：
        公司2014年半年报实现营业收入16.79亿元，同比增长20.72%；实现归母净利2.88亿元，同比增长39.62%；扣非后实现归母净利2.05亿元，同比增长45.02%；实现EPS0.36元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        我们对公司的基本判断是：公司并购贵州拜特51%股权开启并购重组整合发展新时代，代表公司从强弱式并购到强强并购的转变，实现优势互补，协同发展，未来公司对收购标的不仅看中产品，也看中被并购标的所拥有的成熟的营销网络。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）放远看，我们看好公司并购逻辑。
        上半年公司营业收入和利润增长加速，总体发展态势良好。上半年现代植物药营业收入10.38亿元，同比增长25.6%，占全部营业收入的比重从去年同期的59.4%提升到61.8%。化学药品收入4.89亿元，同比增长12.48%，占营业收入比重为29%。现代植物药和中药产品中，肠炎宁系列产品收入继续保持20%以上增速，天保宁增长近20%，去年销售突破亿元的汉防己甲素继续增长30%；龙金通淋胶囊增速提升达到58%  ，今年有望争取销售过亿元；麝香通心滴丸虽受不利因素影响未达销售目标，但在上海市场销售增量明显，收入增速也达到50%以上。化药产品中，乙酰半胱氨酸收入增长80%，必坦（坦洛新胶囊）增长35%，阿乐欣也有恢复性增长。公司银杏叶提取物产品供不应求，但受产能限制，收入增长43%。化药原料药大观霉素和硫酸阿米卡星也增长良好。公司新收购控股的贵州拜特制药公司主导产品丹参川芎嗪注射液，上半年销售虽然受到1—2月新GMP认证影响，但收入仍增长31%达2.6亿元。
        三项费用率较为稳定。2014年上半年公司销售费用6542万元，同比增长13.84%；管理费用1519万元，同比增长12.87%，财务费用324万元，同比增长3.69%，期间费用率49.93%，比一季度报54.16%相比下降4.23个百分点。费用控制良好。
        盈利预测。假定非公开发行1.75亿股本顺利完成（按最新股本9.85亿股计算），预计公司2014-2016年EPS分别为0.52元、0.63元、0.73元，同比增长54.66%，17.10%，14.82%。鉴于公司在产业链的品牌、产品和营销优势，并不断积极寻找并购机会，给予公司目标价19元，对应2015年PE为30倍，维持“增持”评级