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一周主要回顾:1、行业观点:①2014 年7 月份制造业PMI 升至51.7%,为年内最高,比上月增长0.7 个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】连续5 个月保持回升,表明制造业延续了平稳增长的良好势头。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2、国务院7 月31 日印发《国务院关于进一步推进户籍制度改革的意见》,目标到2020 年,努力实现1 亿左右农业转移人口和其他常住人口在城镇落户。3、上周我们邀请了跨境电商专家eBay 资深客户经理来和我们分享行业经验:跨境电商未来三年预计将以30%+的高速增长,未来将不断地全球化和品牌化。
行业及公司追踪:1、跨境电商电话会议观点:上周我们邀请了eBay 资深客户经理来和我们分享行业经验:跨境电商行业已进入成熟期,未来三年将保持30%+的高增长。目前行业模式分两种,以兰亭集势为代表的电商同时自建平台和入驻第三方平台,以环球易购为代表的企业从第三方平台成长为大卖家后自建平台。未来行业趋向营销“社交媒体化”(通过facebook、twwitter 等社交媒体推广营销),布局全球化(以欧美市场为主,积极拓展新兴市场,针对地区精准投放产品,海外建仓压缩运输时间以提升服务效率),产品品牌化(从“白牌”升级“有牌”再升级到“名牌”)。2、航民股份调研:公司通过错峰采购和分散采购控制染料成本,目前染料库存成本比市价低20%-30%,公司议价能力强,染料成本的上涨可向下游传导;公司正升级产品结构,目前高档产品占比35%-45%。3、申达股份调研:公司汽车内饰业务发展快,未来将积极开拓客户,加速地域布局合作;贸易业务发展稳键,外销纺织品为主;产业用纺织品业务良性循环,毛利高,但产品生命周期短,未来前景可期。4、嘉麟杰追踪:公司股东上海纺织于2014 年7 月28 日至2014 年7 月31 日期间累计减持公司无限售条件流通股1664.5 万股,占公司总股本的2%左右,减持后持股比例低于5%。5、鲁泰A 追踪:公司于7 月29 日共回购注销4.2 万未解锁的限制股,回购价格为4.085 元/股。6、雅戈尔追踪:第一大股东雅戈尔控股于7 月29 日将原质押给中航信托股份有限公司的1.1 亿股公司股票(占公司总股本4.94%)解除质押。7、伟星股份追踪:上周公司公布业绩快报:2014 年上半年营业收入8.53 亿元,同比增长0.28%,净利润1.05 亿元,同比增长14.72%。8、星期六追踪:上周公司公布中报业绩:2014 年上半年营业收入8.78 亿元,同比减少-2.12%,净利润0.33亿元,同比增长7.35%。9、百圆裤业追踪:公司7 月29 日复牌,就股票交易异常波动的自查结果表明环球易购估值定价合理:1)环球易购盈利能力强,2013/2014Q1 收入分别为4.66/2.01 亿元,净利润分别为0.30/0.12 亿元;2)交易市盈率按2013 年的净利润计算为34 倍,按2014年的预测净利润计算16 倍;3)可比公司杭州悠可估值增值率达1073%;4)公司在规模、大数据运营、供应链和人才等方面有优势。
上周纺织服装板块表现弱于市场。上周纺织服装指数涨3.13%,相对申万A 指数跌1.03%。其中,纺织制造指数涨2.14%,对申万A 指跌2.03%;服装家纺指数涨4.14%,相对申万A 涨跌0.02%。
我们的观点:跨境电商正高速增长,未来将不断全球化、品牌化,户籍制度有利平价服饰发展,持续关注积极变革转型公司。(1)跨境电商行业行业已进入成熟期,未来三年将保持30%+的高增长,未来将向营销“社交媒体化”、布局全球化、产品品牌化方向发展。我们看好跨界电商行业的发展,未来或将成为国内品牌走出国门的渠道之一,有利于国内中小品牌的发展。(2)我们持续看好已积极跨界转型的公司,并持续关注“低PB+账面现金充裕”的潜在跨界转型公司。(3)户籍制度改革预计将利好平价服饰,持续看好坚持“高性价比+优质客户体验”的服装品牌。(4)观点:我们持续推荐平价男装龙头海澜之家(600398)业绩显著增长,推荐森马服饰(002563)收购早教业务致力打造儿童产业链、央企军需龙头际华集团(601718)进军商业服务业,关注百圆裤业(002640)收购跨境电商品牌、探路者(300005)布局户外生态系统、家纺龙头罗莱家纺(002293)和富安娜(002327)大力推进“大家居”。