中国7  月份PMI  为51.7，环比上升0.7  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】历史上7  月份PMI  一般呈现环比下降走势，因此今年7  月份PMI  的反季节走强是经济稳定增长的信号。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        不过强劲的PMI  数据与其他经济数据存在不符之处。PMI  从业人员指数环比下跌，意味着就业人数在加速减少，这与节节走高的生产指数相背离。PMI数据显示原材料购进价格上涨速度加快，而商务部监测的生产资料价格却仍然疲软。6  大发电集团日均耗煤量7  月份环比6  月份持平，同比则由6  月份的-4%下滑至7  月份的-17%。因此我们认为对超预期的PMI  数据不应过度解读，对经济的乐观情绪还需未来更多其他数据印证。
        上周人民银行进行正回购410  亿元，同时上周到期正回购300  亿元，因此净效果为回笼110  亿元，此前已经持续12  周的净投放宣告结束。在上周四的正回购操作中，正回购期限由28  天缩短至14  天，利率由此前的3.8%下降至3.7%，市场认为这是央行在引导市场利率下行。不过考虑到未来几个月到期正回购规模急剧下降，如果央行不通过逆回购操作注入资金，那么央行在公开市场的回购操作规模将大幅缩量甚至暂停，这种情况下回购利率对市场的影响力可能会边际下降。
        上周人民币兑美元汇率呈现升值势头，突破此前在6.2  附近震荡的格局，升值到6.17  区间。这一走势符合我们预期。从基本面看，货币升值的原因是中国出口的持续回暖，从资金面看，近期港币汇率持续走强，可能表明国际资金在流入大中华地区。基本面支撑是可持续的，但资金面则波动剧烈，在美联储退出QE  的大背景下，资金不大可能从发达国家持续流出。