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研究报告:川财证券-晨会报告-140801

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-08-04 17:21:53
研报栏目: 晨会早刊 研报类型: (PDF) 研报作者: 李皓舒,王维诚,冯钦远
研报出处: 川财证券 研报页数: 10 页 推荐评级:
研报大小: 660 KB 分享者: wsw****30 我要报错
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【研究报告内容摘要】

宏观经济
        央行从量价两方面调整公开市场操作,但难以向信用端成本产生强烈的下降信号。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】(1)公开市场操作在数量上收紧。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周央行净回笼资金110  亿元,其中14  天的正回购操作在一定程度上有利于平滑货币市场资金面,也为8  月中旬预留出更多的流动性调控空间。(2)价格端放松引导市场短期利率下调。本次14  天正回购利率下降10bps  至3.7%,一定程度上反映了央行呼应“降低融资成本”的意图。但由于本次操作仅针对短期限正回购,并且量、价动作指向不一致,央行在货币端降低利率难以向信用端形成强烈的传递效应。
        投资策略
        市场趋势:蓝筹快速轮动下的隐忧。昨日股市低开之后一度回落翻绿,但尾盘在有色、煤炭、金融等权重蓝筹的推动之下再次上攻,沪指站上2200  点,成交量维持在千亿以上。类似于2012  年年底的蓝筹反弹行情,主板在连续强势上攻之后拒绝回调,盘面显示投资者情绪确实较为亢奋,但不同的是此次反弹的行业轮动要快的多。
        蓝筹内领涨的板块在快速轮动,有色内的各个主要子板块、金融、地产、采掘等都已有表现。如果按照这样的轮动速率,预计市场很快会在“谁是下一个”的问题上遇到困难。(1)地产限购政策微调成趋势;(2)国务院常务会议强调降低社会融资成本;(3)银行存贷比考核口径改革;(4)投资者打新热情不减。
        行业公司
        携程从游学角度切入教育板块。携程旗下上海科慧投资近期完成了对北京世纪明德教育的战略入股。世纪明德是国内领先的青少年游学服务提供商,主营为K12  阶段学生提供社会能力训练整体解决方案,携程此举也是迄今为止中国游学服务行业最大的一笔战略交易。
        世纪明德修学旅行产品以夏令营为主要形式,分布于国内各地及美国、欧洲、澳洲、新加坡、日本、韩国等地,至今已覆盖国内外三千多所学校、逾70  万名中小学生。我们认为游学市场未来将以C  端粘性为核心决胜点,而目前世纪明德的商业模式主要以团购为主,C端粘性很差,渠道依赖度高;而携程作为最大的2C  旅游产品分销商则具有与其互补的分发能力。我们预计世纪明德被收购后将与携程平台深度整合,实现从团购模式向2C  模式的转化,同时携程也进一步拓展了自身的产品线。我们认为此次交易体现了携程对K12  教育服务行业前景看好,对教育板块估值有提振作用。
        

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