太保寿险:受银保业务拖累和季节性因素影响,单月总保费首次负增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国太保10 月份单月原保险保费收入43 亿元,同比负增长7.6%,增速下滑趋势非常明显。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此前5 个月单月保费同比增速分别为42.9%、42.0%、55.1%、57.3%和21.1%。
从环比来看,10 月保费环比负增长17%,而中国人寿10 月环比负增长31%。
中国太保银保保费占比非常高(银保保费约占总保费53.5%),我们从同业数据了解到10 月单月银保保费同比负增长28.2%,这是保费负增长主要原因。从个险渠道业务来看,10 月个险总保费仅小幅增长3.2%,尤其个险新保出现负增长,核心业务相对主要竞争对手仍处于劣势。
另外,季节性因素也是保费负增长另一原因。太保寿险2007 年10 月份保费基数比较高,这使得尽管太保寿险10 月保费环比仅下降17%,小于中国人寿31%,但中国人寿10 月保费仍同比增长41.5%。
由于 2007 年10-12 月和2008 年1-3 月分别是2007 年和2008 年保费最高的月份,因此我们认为银保保费增速继续放缓甚至负增长,将很可能使得太保寿险未来几个月总保费出现负增长,明年 “开门红”销售计划将面临非常严峻挑战。
此外,由于中国太保从二季度开始收缩万能险,主攻分红险,且万能险最新结算利率已经下降到4.2%,因此保费增速下滑部分原因是万能险业务下降引起,而上半年万能险约占公司总保费1/3。我们认为明年公司受万能险业务下滑影响将较小,但明年分红险业务下滑程度值得重点关注。
太保财险:保费增长依然强劲。太保财险10 月份单月原保险保费收入19 亿元,同比增长25.4%,保费持续了9 月份以来的强劲增长,使得累计保费增速从9 月19.2%上升到19.7%。