交易量回升势头未能持续
11  月第二周（11  月10  日-11  月16  日），我们看到房地产成交量周环比回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们跟踪的15  个城市中有2/3  成交量环比和同比下降，平均成交量环比下降了5%，同比下降了49%，而销售均价环比下降了2.8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
长三角地区表现相对好于其他地区，4  个城市中有3  个成交量环比平均增长20%，但同比仍下降了49%。环渤海地区表现最差，我们调查的所有三个城市中，环比和同比分别下降了35%和45%。随着房展会优惠的结束，重庆的成交量周环比下降了58%，回到了10  月份的平均水平。
新盘推出量较大但消化率依然较低。上周推出预售320  万平方米，但成交量仅有190  万平方米，消化率仅为（60%），低于上周（66%），库存进一步上升。
...反映了市场信心的不稳
我们认为成交量的回落反映了市场信心尚未企稳，政府近期密集出台的刺激政策目前为止的积极影响有限。
今年的销售旺季（9  月份-11  月份）即将结束，开发商将必须再次面对淡季（12月-2  月）。我们预计开发商未来的几个月将非常艰难，现金流压力加大，并预计将会出现非常令人失望/负面的消息（如公司破产、完工日期大幅延迟、拖欠工人工资等），这可能会更多抵消市场预计12  月初举行的中央经济工作会议上传出的政策面的积极消息。
我们维持对行业的谨慎看法。主要风险：因政府出台刺激措施，成交量复苏快于且强于预期。