6月总体零售仍较低迷，预计主要公司中报仍以符合或略低于预期为主。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在基本面底部震荡的背景下，预计行业主要将伴随大盘波动。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据今年的市场氛围和偏好，选股逻辑建议结合基本面与主题来选择。长期把握O2O量变领先的公司，阶段性把握热点主题公司以及基本面触底恢复的公司。主要推荐森马、探路者和富安娜。探路者和森马主要是通过事件性催化寻找弹性，逢低配置的策略更为稳妥，其中提示森马近期市场对其有收购预期，富安娜是安全边际最高、且长期O2O转型最有望脱颖而出的品种。此外，伴随上海国企改革预期可关注老凤祥，接近中期业绩期可关注海澜。另提示凯撒是跨界转型企业中较有望在互联网传媒领域获得持续发展的公司，因其产业基金的合伙人在互联网领域有较雄厚的资源。
一、近期基本面观点：国内终端持续低迷，预计下半年零售仍处于底部震荡；出口平稳弱复苏，但盈利弹性减弱及后期棉差走势不确定性降低下半年估值弹性
 1、线下零售：受制于终端需求疲软，下半年线下零售预计仍将底部震荡今年以来因终端需求尚未得到实质性的恢复，品牌线下销售表现持续低迷，目前仍在底部徘徊。整体而言，结合当前的国内经济状况，我们认为下半年品牌终端销售来自于需求端的拉动或许不明显，但由于终端库存经过2年左右的时间消化，加盟端阶段性补库或对部分企业销售起到一定的拉动作用，但延续性和幅度仍有待终端需求的状况而决定。
从限额以上批发零售贸易业服装零售额的数据看，受需求持续低迷影响，1-5月限额以上批零服装鞋帽针纺织品和服装零售额同比分别增长9.7%和9.8%，增速分别较去年同期下滑1.4和1.3个百分点。分月度看，4、5月份同比数据较Q1略有恢复，但主要是受基数影响，终端尚未出现复苏信号。
珠宝首饰类产品受金价持续走低及同期基数的影响，今年以来销售增速出现明显放缓，1-5月份销售额累计增速为-6.3%。其中，截止至2月份受春节因素拉动，珠宝首饰类产品销售额仍有9.3%的增长，但自3月开始出现负增长，且受基数因素影响，4、5份数据波动较大，4月份下滑30%后，5月份又收窄至12.1%，但整体仍处于下滑区间内。
从百货的销售情况看，今年以来品牌服装销售表现不佳，始终徘徊在低个位数区间，金银珠宝类商品销售受金价持续走低及高基数拖累，增速出现大幅下降。
据中华全国商业信息中心统计显示，2014年Q1全国百家重点大型零售企业服装类商品零售额和上年同期持平，同比呈现零增长，增速较上年同期6.4%的增长水平呈现明显的下降。其中，3月份服装零售额同比增长3.9%，增速较上年同期下滑6.8个百分点，但较1-2月份有所回升。