宏观经济：经济触底的微观基础并不牢固
        6  月官方PMI  进一步回升，汇丰PMI  重回扩张区间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】总体来看，在微刺激政策背景下，经济活动景气度环比持续回升，制造业需求呈现好转，同时在人民币贬值和欧美经济持续复苏的带动下出口表现较好，整体经济较5  月进一步复苏；但从另一个角度看，我们观察6  月其他相关经济数据，尤其是高频的主要工业行业的市场数据，比如钢材价格、秦皇岛动力煤价格、沿海煤炭货运指数和水泥价格等，并未出现明显的增强趋势；此外投资和房地产行业的下行风险仍然是我们担忧的主要风险因素。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）据此我们认为从微观层面来看经济企稳的基础并不坚实。
        1-5  月份工业企业主营业务收入和利润累计增速均较1-4  月微幅回落。总体来看，进入5  月传统制造业旺季，需求并未出现大幅的增长，毛利率基本持平，总体企业盈利较为疲弱。从分行业的盈利数据来看，上游铁矿石和煤炭开采行业利润降幅持续扩大，钢铁冶炼的利润同比首现增长，这主要是由于铁矿石价格大幅下滑。