报告摘要:
- 存贷比指标计算口径调整符合预期,具体调整未能涵盖同业存款则低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近年来存贷比指标的废除争议由来已久,背后涉及的深刻历史背景和现状发展变化可参考我们6 月9 日报告《银监会来了,存贷比要动了!》。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本次调整方案在分子项目扣除了6 项,从银监会的角度而言,认为这几项可以扣除的贷款,都属于具有明确稳定的资金来源、无需相应的存款资金进行匹配,也就无需在存贷比上进行监管约束。在分母的增加项中,纳入了央行目前正在推进的银行针对个人和企业的大额可转让存单(CD),以及外资法人银行吸收的境外母行一年期以上存放净额。
- 存贷比的调整,理论上有助于银行缓解存贷比压力,降低1-2 个百分点,从而获得更大的信贷投放空间,相关测算表明可能释放三四千亿规模水平。但从实际影响来看,存贷比并不是制约商业银行支持实体经济和小微企业贷款能力的主要因素。调整存贷比之后对每家银行的影响是不一样的,部分贷存比较高的股份制银行可能受益较大。制约信贷投放的因素,还需要考虑宏观审慎的合意的信贷投放额度、存款准备金率以及差别准备金率的约束、银行自身的资本充足率约束、经济下行压力大和部分行业景气不佳微观企业效益变差的情况下银行自身的风险偏好下降、具有国家信用支持的地方政府平台债务受控和房地产融资条件约束使得这两个较强的信贷需求主体受制约,利率市场化进程中银行资金来源成本上升使得贷款利率难以下降而中小微企业难以承受融资贵融资难的问题,等等,并不是一个贷存比调整就能解决的。但总的来说,存贷比的调整还是有积极意义的,是一系列动作的组成部分。
- 抛开技术性细节的纠结,我们认为更重要的是政府趋于支持稳增长微刺激的政策基调。无论是开发性金融支持棚户区、铁路基金支持高铁、定向再贷款、定向降准、贷存比口径调整,等等各种表现形式,都是在党中央国务院稳增长微刺激对经济进行托底的政策基调下,各部门相应地从本部门工作角度出发去提出技术性操作执行方案。我们此前一再强调,不应低估政府完成以全年GDP 增速7.5 左右为代表的一系列政府工作报告预期目标的决心,注意政府前瞻性地推出各项政策及时托底,维护信心。政策始终在营造一定程度的宽松氛围,趋于稳增长。