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中粮屯河研究报告:海通证券-中粮屯河-600737-产销量受限制约业绩表现-081031

股票名称: 中粮屯河 股票代码: 600737分享时间:2008-11-03 14:55:38
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 丁频
研报出处: 海通证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 202 KB 分享者: ee****e 我要报错
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【研究报告内容摘要】

出口受限致使三季度业绩表现低于我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司10  月31  日公布了三季度报告,1-9  月实现营业收入19.7  亿元,同比下降1.5%,实现归属于母公司的净利润1.66  亿,同比下降1.59%,实现每股收益0.18  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中,2008  年第三季度实现营业收入5.39  亿,同比下降2.67%;实现归属于母公司的净利润5202  万,同比下降36%。
三季度业绩之所以表现低于我们预期,主要是由于奥运期间出于维稳的需要,新疆番茄酱的出口受到了限制,并且新疆当地的运力紧张也影响到了产品的出口运输,从图1  中可以看到,7、8  月份中国的番茄酱出口量下滑的十分明显,根据我们的测算,第三季度公司销售的番茄酱数量仅有3.8  万吨。同时,国内糖价持续萎靡,三季度乌鲁木齐当地甜菜糖均价为3187  元/吨,较去年三季度的3714  元/吨下降了14.2%。两项主要业务销售不佳的同时,主要原料番茄和甜菜的收购价格又面临不断上涨,从而致使公司毛利率为30.1%,较去年三季度下降了7.5  个百分点,销售净利率为9.6%,同比下降约5  个百分点。不过随着奥运后出口的放开以及新榨季番茄酱的大量上市,我们对公司四季度的业绩依然抱有信心。

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