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振华港机研究报告:上海证券-振华港机-600320-08三季报点评:前三季业绩符合预期,今明两年增长问题不大-081028

股票名称: 振华港机 股票代码: 600320分享时间:2008-11-03 13:37:29
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 平敬伟
研报出处: 上海证券 研报页数:   推荐评级: 超强大市
研报大小: 905 KB 分享者: zs****8 我要报错
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【研究报告内容摘要】

前三季业绩符合预期,今明两年的收入增长问题不大
由于收入在会计上确认节点的原因,上半年公司的收入低于公司的实际完工量,前三季确认的收入则相对符合实际完工量的状况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据订单额,预计今年公司能够完成250  亿元左右的销售收入,增长19%左右。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根据订单状况,预计09  年公司的销售收入在320  亿左右增长25%左右。
前三季度平均毛利率水平略有下降
虽然公司在去年就锁定了今年的钢材成本,但今年在利率上升、人工成本上涨等因素的影响下,公司前三季的平均毛利率水平同比还是略有下降,从全年同期的15.77%下降到了14.57%。截至目前,公司已采购了明年用钢量中的大部分,而09  年的订单中的大部分在投标报价时已考虑了钢价快速上涨的因素,因此,09  年公司的毛利率不大可能因为今年钢价的上涨而大幅下滑。
金融危机尚未影响到公司的销售
公司的产品大部分外销,对境外依赖较大。截至目前,金融危机尚未影响公司的接单,也未有订单撤销事件。我们预计,若金融危机严重影响实体经济,全球港口的吞吐量可能会减少,从而影响到港口经营企业的固定资产投资计划,公司的集装箱起重机产品的销售也可能因此受影响。不过,公司目前正努力做大海上重型业务,而该业务在油价高于一定水平时(如30  美元)基本不会受到影响。因此即使公司的集装箱起重机的销售受到影响,公司的抗风险能力也在增强。

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