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国电电力研究报告:长城证券-国电电力-600795-盈利下滑超出预期-081030

股票名称: 国电电力 股票代码: 600795分享时间:2008-11-03 08:58:25
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张霖
研报出处: 长城证券 研报页数:   推荐评级: 谨慎推荐(下调)
研报大小: 272 KB 分享者: zou****115 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  公司前三季度营业收入129.3  亿元,同比增加2.35%,累计净利润约8247  万元,扣除非经常损益净利润同比下降92.38%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每股收益0.015元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中第三季度亏损2.5  亿元,每股收益为-0.045  元。同比大降93.46%,环比变动-278.47%,超乎业内普遍预期。
  业绩大幅回落的主要原因为燃料煤价格上涨,公司及所属子公司利润总额大幅下降。同时,因公司投资的发电企业由于本期发电用煤价格较上年同期大幅增加使得投资收益本期较上年同期减少了68.84%。公司前三季采购的标煤单价大幅攀升,综合标煤单价约540  元/吨,同比涨幅约40%。此外,1-3  季度累计完成上网电量完成449.8  亿千瓦时,同期增长8.44%,发电量增速有所下滑。从而导致公司1-9  月毛利降为12%  比上半年的21%下滑9  个点,而三季度单季毛利仅3.3%。
  业绩低于预期、期待煤电联营现效益。除了电价上调对公司未来业绩有一定支撑之外,坑口电厂和水电比重增加将支持利润增长,  09  年公司的大渡河水电开始陆续投入运行,公司水电比重将提高,推进金融保险、太阳能多晶硅、铁路投资等产业协调发展。从单的发电公司向能源公司的转变。同时随着内蒙古东胜热电的08  年的投产,公司在内蒙古能源项目将会逐步推进,公司煤电联营将规避煤炭供应和价格风险。

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