金融数据和企业经营数据显示经济活跃度下降，宏观调整重点转移。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9月份M1增速创下新低，存款定期化继续，行业贷款增长迟缓，显示经济活跃度有所降低。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）近期多项宏观经济和企业经营数据显示企业的盈利增速出现下降势头，CPI、PPI回落，央行近期两次降息以及调低存款准备金率显示宏观调控的重点已经转向刺激经济增长。
企业“少贷”银行“惜贷”。贷款增速明显下降，居民和企业原先强劲的贷款需求也有所减弱；银行家对未来经济形势的预期也日趋谨慎，故银行在放贷方面采取了谨慎的政策，“惜贷”行为有所抬头。一旦企业形成了贷款利率下降的预期，加上对未来经济形势的悲观看法，因此在降息周期初期，一两次降息行为也很难刺激新增的贷款需求。
降息周期中，银行息差水平将有明显回落。降息会对上市银行的存贷利差和投资收益率产生明显的不利影响。由于融资方式对利率富有弹性，我们也很难期望银行的议价能力在降息初期有较大提高。
 3季度银行业经营数据逐步出炉，利润环比增速多有回落。3季度多家银行净利润出现环比负增长，息差收窄带来的净利息收入增速回落是重要原因。2009年银行经营面临较多的不确定性，央行较快的降息使得大面积负增长成为可能。在宏观经济预期没有根本改变之时，我们认为银行板块缺乏趋势性的投资机会