????????投资要点：
????????海外市场取得突破。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司宣布其主打产品抗乙肝药雷易得获得香港市场的供应合同。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
????????该药将由全球最大制药公司之一的葛兰素推广和销售。考虑到雷易得作为抗乙肝的一线用药以及葛兰素在香港市场的强势地位，我们预计该药前景乐观。葛兰素将于下半年销售该药。我们估计该药2014/15/16??将分别贡献人民币300??万/1200??万/1800万的额外利润。我们认为进入香港市场以及和葛兰素的合作展示了公司产品的高质量和高认可度，这将为海外市场的进一步拓展铺平道路。
????????雷易得继续成为主要增长点。抗乙肝药雷易得是一个主要利润贡献者（2013??年占～40%）和增长点（2013??年销售增长43%）。考虑到中国巨大的乙肝人群（1.4??亿），雷易得由于低耐药性对老一代抗乙肝药的替代以及逐渐进入江苏、广东、浙江等药品消费大省，我们预计雷易得2014??年有望保持30%以上的增长。
????????估值有吸引力，维持买入。我们将2014-16??年EPS??预测从人民币0.26/0.32/0.39上调至0.26/0.33/0.42（同比分别增长36%/28%/25%）。我们将目标价从港币7.2上调至7.5，距离目前股价有28%上涨空间。虽然股价自我们推荐以来已经上涨131%，但目前股价仅对应18??倍14??年市盈率，PEG??仅为0.7??倍，而行业平均为23??倍，估值非常有吸引力，重申买入。
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