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油气行业研究报告:申银万国-中国油气行业:乌克兰危机升级-140507

股票名称: 油气行业 股票代码: 分享时间:2014-05-07 15:15:12
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: Rong Ye
研报出处: 申银万国 研报页数: 8 页 推荐评级: 超配
研报大小: 520 KB 分享者: qia****88 我要报错
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【研究报告内容摘要】

????????乌克兰的军事行动??5??月2??日,乌克兰政府在东部和南部针对亲俄派团体展开了军事行动,以夺取该些地区的军事控制权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外,敖德萨发生冲突,造成46人死亡,200??多受伤。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
????????乌克兰(北约)和俄罗斯??俄罗斯和北约更倾向于经济干涉,而不是直接的军事行动。近期美国和欧盟所俄罗斯进行经济制裁,并警告可能会有进一步的制裁。同时,俄罗斯也威胁要停止天然气供应,除非乌克兰在5??月7??日之前支付6??月份的天然气款项。
????????剑拔弩张的态势在5??月有望维持??我们认为未来的三个月会是乌克兰的关键时期,顿涅斯克和卢汉斯克会在5??月11??日进行独立公投,乌克兰总统大选会在5月25??日。如果乌克兰的军事行动持续的话,俄罗斯会在沟通和停止天然气供应等手段后,军事介入,当然这是最后的手段。
????????高油价有望在5??月持续??乌克兰的军事行动破坏了上个月刚刚签署的日内瓦协议,放弃了和平解决乌克兰危机的途径,因而持续的紧张态势有利于油价在5月份继续高位运行。在乐观假设下,如果俄罗斯或北约军事介入,布伦特原油价格有望交易在110-120??美金/桶,但进一步的上涨空间会受限于战略石油储备的释放。
????????超配油公司??与2013??年二季度的弱势油价不同,2014??年二季度油价有望强于预期。投资者担心的问题是高油价的可持续性,因而部分获利了结,但是我们认为高油价有望在5??月份持续,使得油公司在能源行业里和香港市场中受到青睐。我们的行业首选为中石油(857:HK)和中石化(386:HK),??考虑到其上游风险敞口和国企改革进程。
????????催化剂:??5??月11??日和25??日左右乌克兰局势进一步升级和国企改革的进程更新风险:全球经济复苏低于预期,战略石油储备释放快于预期、规模大于预期,14??年二季度化工盈利低于预期
????????

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