投资结论：
        全球  4  月制造业PMI  从上月  52.4  下滑至51.9，主要受日本制造业大幅回落所拖累。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全球制造业PMI  的主要分项指标均放缓。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        从区域来看，欧元区和英国制造业  PMI  保持稳定扩张，需求和经济复苏势头保持，企业信心和预期较为乐观；美国Markit  制造业PMI  虽然增长放缓，但是产出和新订单加速扩张，内需恢复较好，天气干扰影响不大；日本由于4  月消费税上调冲击，产出和订单重回收缩，预计短期内复苏可能性不大；新兴市场制造业表现仍相对疲软，大选因素导致企业消费和投资较为谨慎。
        整体来看，全球  4  月制造业PMI  增长放缓，更多在于日本制造业突然收缩所造成的短期冲击，未来趋势仍相对稳定。我们认为欧美制造业保持稳定扩张，经济相对平稳向上，而日本2  季度制造业和服务业受消费税影响较大，下滑幅度难以预判，日本央行后期加大宽松力度的概率较大；新兴市场制造业仍处于低位，预计外需可能将有所回升。
        美国  4  月Markit  制造业PMI  终值55.4，略有减速，符合市场预期4  月ISM  制造业PMI录得54.7，好于前值。ISM  制造业报告的分项指数中，就业指数远超预期，较3  月高4个百分点，明显走出了3  月制造业就业指数的9  个月来最低谷。随着天气转暖，美国私人部门已持续稳步改善，外需方面虽仍有反复，但从订单量来看，已较一季度有明显回暖。总体上，我们认为美国制造业仍将维持稳定向上态势，在二季度继续温和复苏。
        欧元区  4  月制造业终值攀升至53.4，略高于初值，创3  个月新高。欧元区制造业复苏势头仍在继续增强，结合近期公布的消费者信心指数也有显著改善。德国仍是主要贡献，意大利、希腊等边缘国家制造业PMI  回升同样拉动欧元区信心和预期。不过，欧元区通胀继续下行仍使得经济蒙上通缩的阴影，就业改善力度难以企及需求的增长表明企业仍较为谨慎。我们乐观预计欧元区经济复苏趋势不改，欧央短期货币政策的调整可能性不大。
        日本  4  月制造业PMI  回落至49.4，14  个月来首次收缩，符合预期，主要是由于消费税上调所致。此外，新出口订单表现同样较为疲软，结合近期日本的出口数据，不难发现亚洲、新兴市场需求放缓对日本出口拖累较大。我们认为2  季度日本制造业PMI  表现保持在临界值以下，消费税对于内需冲击较大。若后期外需持续疲软、消费数据远低于超市场预期，则日本央行下半年再度加大宽松的概率较大。
        4  月主要新兴国家制造业持续疲软，需求不佳。印尼、土耳其、印度、巴西等国家面临大选不确定性因素，导致内需和投资意愿不高；而中国、俄罗斯制造业依旧收缩，缺乏增长动力；巴西制造业重回收缩，需求较为反复；印度制造业PMI  平稳，需求相对稳定。
        整体来看，新兴市场制造业并未出好转，需求仍较为低迷。大选因素导致巴西、印度等国的企业投资和消费较为谨慎。预计印度需求在5  月后可能出现改善，而世界杯临近将拉动巴西需求短期回升。而俄罗斯制造业受到乌克兰时间影响，短期复苏的可能性不大，外需受欧美经济制裁拖累较大；印尼、越南等东盟国家的制造业表现优于金砖国家，需求保持增长，外需贡献较大。我们维持前期判断，欧美经济的回升将支撑除俄罗斯外的新兴国家出口订单，而内需改善相对而言较为迟缓。