LED第二批机台投产顺利，将加速释放业绩
 2014年1季度，澳洋顺昌(002245.CH/人民币7.85，买入)实现净利润3,134万，同比大幅增长37.82%，主要得益于LED芯片销售增长带来的毛利率提升，及LED项目补贴带来的营业外收入。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】到1季度末公司已经实现10台机器量产，预计至2季度末公司机台总数将达到20台，其中15台完全实现量产，借助LED照明需求的爆发，公司二季度LED芯片业绩将持续增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司预计上半年实现净利润5,848万元-6,747万元，同比增长30%-50%。我们维持对于公司2014年-2016年1.56亿元、2.11亿元和2.81亿元的预测，维持目标价11.30元，重申买入评级。
 1.公司当季实现营业收入3.53亿元，同比小幅增长10.66%。我们判断，公司的传统业务有微幅增长或持平，新增收入主要来自于LED芯片销售业务。
 2.公司当季毛利率22.43%，同比上升1.51个百分点。我们判断毛利率有小幅优化主要是由于产品结构中新增LED芯片业务毛利率高导致，随着LED芯片占比持续提升，毛利率有望持续得到优化。
 3.公司1季度三项营业费用率基本与去年持平，体现了公司良好的成本控制能力和管理能力。
 4.1季度公司营业外收入从去年的25万元大幅增长到521万元，主要是来自于政府补贴。
总体而言，澳洋顺昌1季度业绩符合我们预期，我们维持对于公司LED芯片业绩乐观看法。