在运营环境不佳的背景下，公司持续对渠道进行整合，同时对终端库存进行了回收，有助于后续健康发展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但目前看，终端需求尚未恢复，公司14年春夏及秋冬订货会都仍有下滑，且公司的调整幅度超过市场预期，预计今年业绩仍将下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
长期看，考虑到公司品牌基础较强，且在弱市环境下，持续进行产品、渠道及供应链等方面的深化改革，将有助于在弱市中保存实力。在线上线下融合的行业趋势下，未来发展的突破则取决于公司对渠道结构的调整进展，及零售管理能力的提升等因素。目前20倍，建议根据业绩恢复进程再把握后期是否出现投资机会，但不排除股价随O2O主题在某些时候表现出一定的弹性。
需求持续不振以及公司自身调整幅度较大，业绩低于市场预期。14年1季度公司实现营业收入6.53亿元，同比下降31.27%，营业利润和归属母公司净利润分别为1.15亿元和1.12亿元，同比分别下降53.19%和39.85%，基本每股收益0.15元。业绩明显低于市场预期。我们分析主要原因是：1）需求持续不振，加盟商订货信心持续不强，14年春夏订货会订单下降幅度高于市场预期；2）公司13年加大了渠道整合力度，大幅关闭了门店，13年较上年净关店505家，虽然使得亏损的渠道数量得以大幅下降，但对于收入也有影响；3）行业发展模式处于转型期，公司原有的渠道利益结构尚需要较大的变革，才能适应新时期下线上线下融合发展的需求；4）前些年的提价对目前弱市下的需求影响更为明显。
毛利率仍有提升，但收入下降使得费用率提升较多。虽然需求不景气，但前期公司产品的结构调整以及价格提升使得14年1季度综合毛利率达到47.21%，同比仍提升0.62个百分点；在收入下降较多的情况下，虽然销售和管理费用绝对额都有所下降，但降幅不及收入降幅，使得销售和管理费用率分别提升3.24和2.27个百分点，拖累利润下降幅度高于同比收入下降幅度。
报表存货规模有所下降，但应收款有所上升，现金流下降较多。由于去年底公司集中回收了部分渠道库存，1季度存货净值较年初下降17%；弱市下对加盟商扶持无法减少，应收账款增加了25%；经营性现金净流入为1.3亿，较去年同期减少了65.8%，主要是收回货款减少及支付的到期票据款增加。