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电力行业研究报告:招商证券-电力行业10月月报-081021

行业名称: 电力行业 股票代码: 分享时间:2008-10-21 20:27:35
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 398 KB 分享者: 到****去 我要报错
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【研究报告内容摘要】

q  按照合同煤的涨幅,09年秦皇岛大同优混平均价格应在620元左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】需求回落将推动电煤供需关系逆转,当电力、煤炭企业的谈判地位发生转变时,电煤价格将出现快速的回归。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)电力企业出于策略的考虑,可能还会接受较高的电煤合同价,但是他们也有在市场煤价下跌后压低合同煤价的计划。如果按照合同煤价每年10%的涨幅,2009年大同优混秦皇岛平仓价的平均合理价位应在620  元左右。
q  用电增速继续下滑,单月用电增速小幅回升。1~9  月份全国全社会用电量达到26270亿千瓦时,同比增长9.7%,增幅比2007年同期下降5.4个百分点,比上月环比下降0.5个百分点。9月份单月全社会用电量达到2936亿千瓦时,同比增长6.2%,增幅比2007  年同期下降7.5  个百分点,比上月回升0.8  个百分点。
q  水电利用小时增速回落,火电利用小时下降幅度加大。9月份水电单月发电量增速仅为5.7%,9  月份较低的增速拉低了全年累计发电增速。但是由于去年利用小时基数较高,今年增速适度下降也是合理的。火电利用小时累计下降166小时,比1~8月份增加14小时。
q  东南沿海电厂恢复盈利可能更快。市场煤价下跌,东南沿海电厂较多的电力公司的业绩有望更快恢复。主要是这些地区在油价、煤价下跌的过程中能够双重受益,有些企业还能通过进口煤降低综合成本。坑口电厂虽然前期煤价涨幅较小,但是仍处在补涨过程中,短期燃料成本降幅不如沿海电厂,预计深圳能源、粤电力的业绩恢复更快。

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