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华星化工研究报告:东莞证券-华星化工-002018-草甘膦价格下跌,第三季度业绩下滑-081021

股票名称: 华星化工 股票代码: 002018分享时间:2008-10-21 17:11:20
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李隆海
研报出处: 东莞证券 研报页数:   推荐评级: 谨慎推荐(下调)
研报大小: 293 KB 分享者: che****130 我要报错
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【研究报告内容摘要】

●公司前三季度业绩同比仍大幅增长,第三季度业绩环比大幅下滑  前三季度,公司实现营业收入12.31亿元,同比增长113.16%;实现归属母公司所有者净利润2.15亿元,同比增长423.76%;基本每股收益1.32元,同比增长407.69%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但公司在第三季度营业收入仅为3.07亿元,环比下降48.26%,实现归属母公司所有者净利润0.48亿元,环比下降57.05%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  ●草甘膦价格变动是公司业绩大幅变动的主要原因  除了所得税率由33%下降到25%的原因外,公司08年前三季度收入和利润高速增长,其原因在于报告期内公司主营业务产品草甘膦价格的大幅上涨,以及草甘膦原药生产规模的扩大。草甘膦原药产品今年前三季度销售均价约为7.74万元/吨(上半年均价约为8.21万元/吨,一季度的均价7.55万元/吨),虽然在第三季度价格出现下降,而相对于去年同期该产品销售均价的约3.54万元/吨,2007年度全年该产品销售均价约为4.67万元/吨,售价增速明显。同时草甘膦原药生产规模扩大,年产10000吨的草甘膦原药项目于2007年4月上旬竣工产,产能由5000吨已增至年产15000吨。  第三季度公司业绩出现环比大幅下滑,其主要原因也在于草甘膦的价格。由于国内小企业产能的释放,目前市场报价混乱,草甘膦价格大幅下跌。
  ●销售毛利率维持高位,期间费用率环比略有上升  公司08年前三季度销售毛利率为31.81%,与上半年销售毛利率  31.75%基本相当,说明由于公司产品的原材料价格同步出现下降,第三季度草甘膦价格的下跌暂时没有侵蚀到毛利率。

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