玻纤主业增长复合预期：中国玻纤今日公布了2008年三季度财务报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年前三季度中国玻纤实现营业收入32.4亿元，同比增长43.82%，实现营业利润和净利润6.97亿元和2.3亿元，分别同比增长49%和38.9%，折合eps0.537元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从三季报可以看到，中国玻纤母公司净利润-7605万元，去年同期盈利1866.6万元。根据少数股东损益可以判断今年前三季度子公司巨石集团的净利润在6.27亿元左右，已超过去年全年的盈利水平，不考虑非经常性损益，玻纤主业的高增长复合我们的预期。
　　毛利率稳定，产销量增长带动盈利增长：从巨石集团的玻纤主业来看，据我们了解，今年前三季度公司玻纤产品销量45万吨，桐乡新的池窑拉丝生产线的投产使得三季度销量达到17万吨左右。由于国内宏观调控的影响，国内部分中小客户出现资金紧张，国内的销量受到较大影响。但9月份公司参展国内复合材料会展，国内销售有所恢复。今年公司国外增长较快，我们预计国外收入比重将达到60%以上。今年前三季度公司的营业利润率达到35.2%左右，与上半年相差不大，公司的规模优势以及节能技改的效益突出。目前，公司的玻纤产品价格较为稳定，我们预计公司的毛利率可以维持33%-35%的水平。
　　证券投资损益拖累盈利增长：从三季报可以看到，非经常性损益对公司盈利的负面影响较大。其中，公司前三季度公允价值变动收益-4966万元，去年同期盈利5723万元，主要是母公司持有的天威保变股价出现大幅下跌，市值下降。前三季度公司转让所持有的中建材投资股权，使得投资收益同比增加930万元左右。此外，公司前三季度营业外支出同比增加1260.82万元，主要是巨石九江处置设备损失及巨石集团抗震救灾捐赠支出。