"两会"维稳央行本周净回笼缩量至700亿元
周四(3月6日),交易员透露,央行进行500亿28天期正回购及430亿14天期正回购操作。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】若不再进行其他操作,央行公开市场本周净回笼700亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)市场估计,5日有1500-2000亿存款准备金补缴。此前三周,央行公开市场分别净回笼1600亿元、1080亿元和4500亿元。目前二级市场资金成本偏低,应非央行乐见,其仍在向市场强调中性偏紧政策基调,但"两会"期间从维稳考虑,央行缩量。另外,资金利率的企稳也为央行缩量回笼创造了条件。
中金公司:GDP增长目标刚性可能降低改革是首要任务
中金公司3月5日发布十二届人大政府工作报告简评报告称,《报告》公布了2014年的主要经济预期目标,其中,GDP增长7.5%左右,CPI控制在3.5%左右,与预测一致。针对增长目标,《报告》指出,在当前结构调整处于阵痛期、增长下行压力较大的形势面前,发展仍是解决我国所有问题的关键,必须牢牢扭住经济建设这个中心,7.5%的目标兼顾了需要和可能。今年的工作重点仍在改革,增长目标的刚性可能降低,只要经济增速不大幅低于目标(例如跌至7.0%以下),政府对增长放缓的容忍度可能提高。
从三驾马车来看,政府将稳增长的重点放在消费,因而同时具有调结构色彩。《报告》提出要增强内需拉动经济的主引擎作用,但重点强调了把消费作为扩大内需的主要着力点,具体包括扩大包括养老、旅游、文化、互联网、信息等领域在内的服务消费。但是,由于消费增长在短期内取决于居民收入的增速和收入分配情况,政府的刺激消费政策多大程度上能够见效,存在较大的不确定性。
报告对2014年投资的提法是"优化投资结构,保持固定资产投资合理增长"。2014年中央预算内投资拟增加到4576亿元,较上年小幅增加,重点投向保障性安居工程、农业、重大水利、中西部铁路、节能环保、社会事业等领域。但是报告所提到的2014年工作中的其他关注点可能对总体投资增速产生抑制作用。
惠誉:"11超日债"违约暗示政府或提高公司债违约容忍度
针对近期"11超日债"违约问题,惠誉认为,中国公司债市场可能出现首例违约,从长远来看,这将对公司债市场有利。此外,超日被允许发生违约可能暗示中国政府的立场正发生转变,可能将提高对公司债直接违约的容忍度。
近年来,为维持经济和社会稳定,地方政府多次干预阻止公司信用市场发生违约。尤其值得一提的是,中国对发展国内债券市场有着浓厚的兴趣,所以公司债违约的情况一直得以避免。
惠誉认为,国内公司出现信用违约长期而言对中国金融系统有利,因为该事件应会促使公司债市场更加自律,企业借款人的资本配置也将变得更加有效。该事件还可能推动监管部门加快步伐,进一步明确处理国内破产案和重组案方面的法律程序,从长远来看,这将令国内和离岸债权人受惠。
惠誉预计超日违约给中国企业离岸债券发行活动带来的影响将是相对有限的,不过短期内信用风险溢价可能小幅扩大。相比国内市场,在离岸市场上,出现行业和个别公司定价差异的情况更多一些。
全球即将发布重要经济数据(3月7日-9日)