2013年EPS1.37元，同比增长20.17%，基本符合预期
　　2013年公司实现营业收入1354亿元，同比增长31%，实现净利润151亿元，EPS1.37元，同比增长20%，基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】拟10股派4.1元，按昨日收盘价计，股息率超5.6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）结算净利率比2012年下降1.07个百分点为12%，下降既有2011年下半年市场低谷时所销售的房屋进入结算期、装修房比例继续上升等短期因素，也有行业竞争日益激烈，地价占比越来越高的因素。
　　销售创纪录并领跑全行业，稳健扩张、理性决策
　　2013年实现销售面积1489.9万平方米，销售金额1709.4亿元，同比分别增长15.0%和21.0%，年度销售金额再度刷新历史纪录并领跑全行业。拿地扩张根据“人口、基建、就业”的PIE模型对市场风险进行严格评估，理性选择投资区域，2013年新增项目权益规划建筑面积约2148万平方米，没有一块“地王”。
　　截止2013年末，权益内待开工项目资源合计建面4495万平米，能满足未来两到三年开发需要。
　　财务稳健，业绩锁定性高2013年底净负债率30.7%，持有货币资金443.6亿元，一年内到期借款326.2亿元。合并报表范围内尚有1623.3亿元已售资源未竣工结算。
　　未来将探索“小股操盘”的轻资产运营模式
　　“小股操盘”即公司在合作项目中不控股，但仍由公司团队操盘，使用公司品牌和产品体系，共享公司的信用资源和采购资源。另外，在去年底，公司已经表示将与基金合作将商业项目资本化。轻资产模式利于提升净资产收益率，也意味着在同等的资产规模下可以支持更大的经营规模，获得更大市场份额，进而意味着可以摆脱增长对股权融资的依赖，提高为股东创造回报的能力。
　　“专注、极致、口碑、快”，维持推荐评级
　　一方面因过去十年中国房地产行业大发展，另一方面，公司对主业专注、力求做到极致、品牌卓越、快速周转并对周期快速反应，才成就了公司从年销售不足百亿成长为全世界最大的房企。我预计公司14-15年EPS分别为1.75/2.16元，PE4.2/3.4倍，NAVPS13元，P/NAV为0.6，估值低廉，维持推荐评级。