????????1、全球棉花总体供过于求，期末库存创历史新高，2013/14??年度中国国储棉达1100??万吨，全球棉花期末库存增至2099??万吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全球经济缓慢复苏难以迅速消耗库存，2014??年度棉价将持续下行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
????????2、2013??年度棉花临时收储执行时间为2013??年9??月1??日至2014??年3??月31??日，本月底即将到期，棉花多头失去支撑。1??月19??日国务院正式出台《关于全面深化农村改革加快推进农业现代化的若干意见》(俗称“一号文件”)，提出2014??年启动新疆棉花目标价格补贴试点，将改变国产棉大幅升水进口棉的现状，后市国产棉将继续下跌向进口棉价格回归。
????????3、3??月5??日郑州商品交易所公布“郑商函（2014）49??号”分险提示函，披露??CF1405??合约价格风险，降低了资金再次利用当前棉花注册仓单量偏少，而推动异常行情的可能性。
????????4、评估??CF1405??合约临近交割时合理波动区间为??18300-18600，同期??CE1409??合理波动区间为16000-16500。
????????基本面上风险点：
????????重点关注??CF??1405??合约价格异常波动，及有关棉花补贴试点政策的变更。
????????