投资要点
        1.  张家界（000430）：自由旅神有望引客回流  杨家界索道开通值得关注(2013-08-14)
        事件：张家界（000430）发布年度业绩报告称，2013  年归属于母公司所有者的净利润为5220.61  万元，较上年同期减48.41%；营业收入为5亿元，较上年同期减26.69%；基本每股收益为0.16  元，较上年同期减48.41%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】EPS0.16元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        突发事件等致主要景区游客减少营收下降。环保客运游客接待量为267.73  万人次,较上年同期315.20  万人次减少47.47  万人次，减幅15.06%；实现营业收入16,433.65  万元,较上年同期19,418.56  万元减少2,984.91  万元，减幅15.37%。宝峰湖景区游客接待量为47.90  万人次,较上年同期69.27  万人次减少21.37  万人次，减幅30.85％；实现营业收入4,029.91  万元,较上年同期4,660.18  万元减少630.27  万元，减幅13.52%。十里画廊观光电车游客接待量为99.69  万人次,较上年同期137.32  万人次减少37.63  万人次，减幅27.40%；实现营业收入3,925.69  万元,较上年同期4,205.84  万元减少280.15万元，减幅6.66%。
        团队客减少，旅行社营收下降二成。旅游散客化、自由行化明显，团队客人减少。公司旅行社完成营业收入26,869.60  万元，同比下降29.28%。
        张家界市景区营收微增1.71%：  2013  年张家界市各景区景点共接待游客3,442.41  万人次，比上年减少4.11%，实现旅游总收入212.29  亿元，比上年增长1.71%。其中，接待境外旅游者206.58  万人次，同比减少4.27%。去年旅游接待人次和入境旅游人次双双稳居全省首位。
        多因素驱动业绩将触底回升：交通便利性进一步提高（张花高速将开通，张桑高速开始筹备工作，宜张高速、桑龙高速计划2014  年开工，黔张长铁路计划15  年开工，机场改扩建预计2015  年完工等）、自由旅神运营宝峰湖提价、杨家界索道将投入运营等随游客人数触底回升，积极效果显现等。
        估值与评级：预测公司14、15  年EPS  分别为0.28  和0.35  元。目前公司股价7.25  元，对应动态PE  为25.54  和21.5元。维持“增持”评级。
        风险提示：经济下行风险、突发事件风险、项目进展低于预期风险等。