11超日债违约首次打破债券刚性兑付，信用风险提前爆发，利于市场出清。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】短期将造成一定的资金压力，且将压制投资者风险偏好。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
我们认为信用利差及评级利差将进一步扩大，建议持续关注产业债分化，且依然看好利率债及高等级信用债。11超日债8980万元利息无法按期全额支付，刚性兑付首破：11超日债昨日发布公告，本期8980万元利息将无法于原定付息日2014年3月7日之前全额支付，仅能够按期支付共计人民币400万元，剩余付息资金尚未落实。11超日债违约作为首单债券违约事件，也是打破债券刚性兑付的第一步，信用风险提前爆发。
信用利差和评级利差扩大，关注产业债分化：此次违约事件将对高收益民营产业债造成巨大冲击，亦会降低投资者风险偏好。此前，我们在14年年度策略报告中已表明，今年信用风险将进一步加剧，违约或为大概率事件，且认为城投债等品种短期无虞，但低等级产业债信用风险存忧。11超日债违约及刚兑的打破，对债市而言是个不破不立的过程，风险的暴露将有利于市场出清。我们认为信用利差及高低等级品种间利差将进一步扩大，产业债分化是大势所趋。
短期资金偏松的情况将结束：昨日央行重启28天正回购操作，当日净回笼资金350亿，尽管期限长于此前14天正回购，仍旨在调节短期流动性。但2月春节后资金面偏松的局面将在3月告一段落，11超日债违约亦将造成短期资金压力。
看好利率债及高等级信用债：在经济处于下行周期，通胀无忧及货币政策紧中求稳的背景下，我们持续看好14年利率债市场。加之违约造成的资金偏好改变，我们重申看多利率债及高等级信用债的观点。