关注1:农药行业环保标准趋严、门槛提高,行业集中度将不断提高
环保标准提高依然是农药行业面临的主要政策环境。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】政府不断提高三废的排放标准,同时全社会的环保意识不断提高,居民、职工都在监督企业的三废排放情况。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)因此农药企业企图偷排漏排的可能性非常小。企业必须投入大量资金提高环保水平。长青股份在过去2年已经投入约1 亿元,完成了废水、废渣的处理项目,达到了监管要求。
中小型企业陆续退出,行业集中度提高是农药行业今后几年的大趋势。中小企业难以生存的原因包括:(1)环保标准提高,中小企业没有资金能力投资废物处理项目;(2)农药原药、制剂的登记注册费用大幅上升,从几年前3-5 万元一个品种上升至30-40 万一个品种。个别品种登记注册费超过100 万元。而国外市场的登记费更高;(3)国家加快了高毒、高残留农药的淘汰力度。中小企业缺乏研发能力、产品储备。
关注2:主要产品吡虫啉产销情况良好,毛利率稳定在30%左右公司拥有吡虫啉生产线2 条,产能2200 吨。2013 年销量在2600吨左右,2013 年价格在15 万元/吨(含税),毛利率在25%-30%左右。
吡虫啉市场上公司的主要竞争对手包括江苏克胜、青岛海利尔等。
公司主要优势是产业链较长,成本控制能力强。公司从源头通过5、6 步反应生产吡虫啉,而不少企业只生产最后2、3 部工序,上游原料需要外购。
关注3:麦草畏装置运行顺利,2014 年将达到设计产能麦草畏属于安息香酸除草剂,对一年生和多年生阔叶杂草有显著防除效果,其在北美等地区的需求保持快速增长。麦草畏价格约13万元/吨,毛利率在30%左右。2013 年2 季度,公司在南通如东地区的2000 吨/年麦草畏装置建成投产。2013 年该装置生产麦草畏约600 吨,贡献收入约7600 万元。目前该装置已经基本达到设计产能,考虑到下游需求较好,我们预计2014 年公司麦草畏产销量有望达到2000 吨,贡献收入2.6 亿元,较2013 年增加1.84 亿元。