3Q08  枢纽机场旅客吞吐量增长减缓
受到经济成长脚步走缓，加上京奥准备期与举办期间签证管控严格，枢纽机场3Q08  旅客吞吐量增速进一步放缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】北京首都机场(00694.HK,  HK$5.10,  减持)、由上海国际机场(600009.SS,  Rmb15.92,  增持)运营的浦东机场，与虹桥机场(未上市)的旅客吞吐量延续5  月以来的跌势，而广州白云机场(600004.SS,  Rmb12.07,  持有)与深圳机场(000089.SZ,  Rmb6.6,  持有)  8  月旅客吞吐量首度出现同比下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，北京首都机场8  月吞吐量出现两位数跌幅，然飞机起降次数较去年同期成长。由于许多民众原订于上半年的旅游计划，因为雪灾与川震而延宕，随着十一长假的来临，我们预计10  月旅客吞吐量将会反弹。
需求前景好坏互现：看淡国际航线，看好国内航线
根据中国民用航空局6-7  月数据显示，今年夏季航运需求进一步趋缓。国内航空公司的旅客运输量6  月年降3.8%，7  月年降1.6%，延续年初以来雪灾、川震、安检转严造成的跌势。国际旅客运输量6-7  月出现两位数下滑，由于安检至9  月21  日才重新放宽，预计8-9  月旅客运输量进一步跌落。我们认为此番跌势将在10  月改善，但由于全球经济快速恶化，空航需求可能再受压抑。反观国内航线的表现较佳，自5  月以来每月旅客运输量同比持平或只有小幅下滑，主因在于旺季效应使然，国内航班增加，7  月月增16%，同时载客率在5  月下滑70.9%后，7  月反弹至74.9%。有鉴于国内经济成长率08-09年预计达9.8%与8.2%，加上人均可支配收入成长可期（尽管增速可能放缓），我们认为国内旅客运输量将会小幅增长