11 月14 日美的电器公告了《股票期权激励计划(草案)》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
    授予本次股票期权激励计划限定的激励对象5000 万份股票期权，占当前总股
本6.3 亿股的7.93%；行权价格为10.80 元；股票来源为美的电器向激励对象定向发行的5000 万股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
    行权条件为，2006-2008 年每年净利润增长率不低于15%，每年加权平均净资
产收益率不低于12%，2006-2008 年可行权股票占已授权部分总量的比例为20%、40%和40%。
    我们认为，股权激励方案的行权条件为公司业绩设定了成长底线，并且行权
条件对净利润增长的限定高于股改中的业绩承诺。此次方案的行权价格定为10.8
元，为公告日前的收盘价格，高于前30 交易日均价（9.25 元）。与其他所有流通股东相比，管理层没有享受到优惠。这些体现了管理层对于公司成长性的信心。
    公司2005 年净利润为3.82 亿元，每股收益为0.61 元，净资产收益率为
12.5%。我们预计2006-2008 年公司EPS 为0.72 元、0.83 元和0.96 元，净利润
增长率为18%，16％和16％，对应的市盈率为15 倍、13 倍和11 倍，净资产收益
率13.3%、14.2%和15.2％。我们一如既往看好公司的品牌战略与业绩成长，维持“增持”的投资评级。