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交通运输行业研究报告:爱建证券-机场:最坏时候已经过去,等待4季度触底反弹-080925

行业名称: 交通运输行业 股票代码: 分享时间:2008-09-25 16:58:24
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄庆扬
研报出处: 爱建证券 研报页数: 9 页 推荐评级: 中性
研报大小: 325 KB 分享者: you****isi 我要报错
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【研究报告内容摘要】

无论未来3个月将发生什么事,2008年将注定作为中国的多事之秋而载入史册。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】南方雪灾、新疆劫机事件、西藏打砸抢事件、汶川地震、29届奥运会以及奶粉中毒事件,都会对我国的航空运输业产生影响。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
l自2005年8月1日燃油附加费复征以来,发改委先后对其进行了6次调整,其中5次上调,1次下调。前5次调整无一例外地对客运数据产生了较大影响:上调使航空客运量下降,下调则使客运量上升。最近一次上调发生在今年7月,此次上调不仅没导致客运数据下降,反而使客运指标在7月出现小幅反弹,这从侧面说明上半年所发生的一系列事件对运量指标影响巨大,也释放出客运指标已见底的信号。
l受外围经济影响,08年我国经济面临着增速放缓的压力。但在机场收入中,有相当大一部分来自非航收入,而非航业务对经济下行风险具有较强的抵御能力,如白云机场和厦门空港的Beta值分别只有0.48和0.56便是佐证。随着机场非航收入占比的提高,机场板块的防御性特征将更加明显。
l中国人民银行9月15日宣布,降低一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点。据测算,此次降息对白云和上海机场的影响最大,但EPS增厚也不足1分钱,对机场类上市公司影响甚微。

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