盈利动因变化：上市银行上半年净利润同比增长67%，扣除税改贡献后的利润增速为43%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】与去年相比，今年上半年税改一次性因素释放利润，国有银行带动的成本控制进一步加强，但拨备力度加大，对净利润有拖累。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
行业趋势：行业发展走出“红利期”，进入“深度转型期”，资金定价、中间业务、资产质量将成为决定行业未来趋势的三大方面，我们认为可持续增长的银行具备以下三点：（1）具备较强的资金定价、（2）风险资本集约型混业经营模式、（3）对不良资产和总资产的质量和质量变化均有较强控制力。
宏观调控：我们认为宏观调控、银行体系、经济状况之间存在交互作用的“响尾蛇机制”，未来宏观经济走势和调控方向主要取决于货币乘数和存款增速。
资金定价：资金价格和规模存在“翘翘板”效应。目前信贷管制出现结构性放松，预计明年将取消信贷总量控制，但由于实体需求下降，信贷规模增长虽有突破，但不会出现大幅增长。流动性紧张将在明年缓解，利率推升可能性不大，行业息差将进入稳定期。准备金率下调或将提供息差略升的可能性。
混业经营：我们根据稳定性、成长性、与风险资产关系，将收费业务大致分为三块：传统渠道性业务、代理类销售业务、与资金相关增值业务。根据各家银行在三类中间业务上的发展，归纳为三种扩张路径：集约型成熟扩张、投入期初期扩张、消耗型持续扩张。看好走集约扩张路径的银行混业经营前景。