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研究报告:齐鲁证券-投资策略:单边征收印花税刺激低迷市场-080919

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-09-19 11:05:25
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 于立婷
研报出处: 齐鲁证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 212 KB 分享者: dir****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

♦  继9月14日“双降”之后仅相隔四天,救市政策再出。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】管理层已经开始实施具有一定实质性意义的  “救市”系列措施。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
♦  市场危机蔓延,十八年来首次单边征收印花税达历史低点。如果市场表现对本周“双降”政策“褒贬不一”,那么单边调整印花税不折不扣是个单纯的利好。
♦  从出让方和受让方的角度分析,由于市场大幅下行之后,对受让方不征收印花税,意味着积极促进场外资金的介入;对出让方征收印花税,为了相对增加卖出方的交易成本,减少对弱势市场的冲击。但是当市场没有形成上升的趋势的时候,刺激场外资金介入的短期效果更为明显。
♦  本次调整印花税和4月份调整效果不同。4月份调整是将实施不到一年3‰的印花税回复到之前延续了两年多的印花税率。而本次调整达到历史最低水平。即便今后随着市场的变化,印花税仍有一定空间上调,但是下调空间已经极为有限。
♦  印花税上调一般会使行情见顶或者夭折,印花税下调如果是在行情阶段底部区域则会助发强势拉升行情,但是在熊市或者在阶段调整行情中,仅有小幅反弹,不能改变整体趋势运行。目前市场运行具备以下几个特征:
1、前期加速探底,成交量呈现地量后地价出现。
2、周边金融市场动荡引发我国实体经济受到中期冲击,但是由于我国经济更受窗口指导及计划经济影响,使得我国的实体经济与其他国家存在本质区别。
3、风险大幅释放,市场估值体系发生紊乱,优质个股估值低企。

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