销售保持全面高位稳定态势，三四线增长尤其强劲。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11月全国商品房销售面积14876万方，同比增长14.8%，较10月提高增加2.7个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）商品房销售金额8708亿，同比增长20.5%，较10月回落0.7个百分点。11月销售高位稳定，三四线市场增长尤其强劲。申万跟踪重点城市11月销售套数与10月基本持平，统计局一二线城市销售面积增幅高于10月，为10.7%，而三四线在基数提高明显的情况下，增幅也略有提高，达到17.0%。市场保持全面高位稳定状态，维持13年销售面积增速18%的预测。
新开工增速大幅跳升，主要是弥补上月缺口，开工回升趋势将延续到明年一季度。2013年11月全国房地产新开工面积2.48亿平，单月同比提升62.0个百分点至58.6%，高于市场预期，也与10月新开工统计数据异常偏低形成反差。我们认为11月开工同比大幅跳升主要是由于10月没有纳入统计的项目统计在了11月当中，导致10月开工数据异常偏低，而11月异常偏高，印证了我们上月的猜测。合并10-11月的数据来看，两个月的合计增速为32.0%，开工仍然延续了回升之势。我们认为新开工的回升趋势仍将持续到到明年一季度，但回升的幅度相对温和，2季度开始再逐步回落，主要原因是：1）销售高位向好、开发商资金保持较快增长；2）上半年开发商拿地积极；3）三四线地区库存仍然较高且去化相对缓慢，将从中长期压制开工增幅。维持今年新开工增速10%、14、15年分别为5%、6%的预测。
投资增速显著高于10月也系数据扰动，4季度仍维持徘徊之势。2013年11月全国房地产开发投资额8719亿元，同比增长22.1%，较10月上升7.1百分点，11月投资明显提高，我们认为主要是由于10月数据偏低，许多10月漏报的项目体现在可11月统计当中所致。而合并10-11月的数据来看，增速为18.7%，符合我们年初预计的投资全年在20%左右徘徊的趋势。我们认为4季度投资将得到支撑，增速并不会出现大幅下降，仍能维持20%左右，明年再逐渐放慢。主要原因是：1）目前销售仍然保持较好增长，开发商预期较为乐观。2）12年4季度以来土地市场大幅回暖，正逐渐进入集中支付阶段，未来半年内土地购置费增幅将持续回升。3）今年下半年竣工面积的增长较快以及基数的逐渐抬高，则制约投资增速的上行，4季度仍然徘徊在20%附近。我们维持13年投资增速20%的预测，预计14年增速将回落至16%左右，整体上呈现前高后低、逐季下滑的趋势。
维持各项预测。维持13年销售面积增速18%、新开工增速10%、投资增速20%的预测；以及14年销售面积增速12%、新开工增速5%、投资增速16%的预测。
维持月报观点，政策分歧将逐步收敛，12月催化剂可期，目前地产配置价值凸显，继续看好板块在年末的估值修复行情。12月维持对行业的看好，主要原因是：1）“市场化”和差别化的总体政策导向并未改变，中央和地方政府将逐渐向市场证明，未来市场关于政策预期的分歧将逐步收敛；2）目前基金仓位已普遍降至低配，地产股估值也处于历史低位，随着IPO新规出台对创业板冲击明显，地产板块的配置价值进一步凸显，而12月的中央经济工作会议和城镇化会议等，也将为房地产带来催化剂。3）继续看好行业在年末的估值修复，推荐华夏幸福、荣盛发展、阳光城等增长快、管理好的中盘优质成长股。