13  年乘用车板块淡季不淡，旺季更旺，行业景气度有望延续，重点配乘用车板块；重卡13  年销量增长超预期，但在高基数和国四透支情况下，14  年难有高的增长；大中客行业短期景气度较低，轻客受益于城市物流兴起。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】重点关注城镇化、新能源汽车及节能减排政策对行业的持续影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）维持对行业“推荐”评级。
        看好明年乘用车景气度。二元经济结构、东中西部经济的发展阶梯性使得国内汽车销量增长窗口期较长。今年车市表现为淡季不淡，旺季更旺，明年是首次购车需求和换购需求叠加的高峰期，未来增长看好。在需求持续向好，新增产能压力不大情况下，我们认为明年乘用车板块具备有良好的投资机会多重因素推动重卡13  年的增长。在12  年低基数、宏观经济温和复苏、累积的更新需求以及国四导致提前消费等多重因素作用下，13  年重卡销量增速有望达到19%，超出年初市场预期。14  年宏观经济增长并不乐观，在今年高基数以及国四透支需求情况下，重卡销量的持续增长值得怀疑。
        客车各子行业表现不一。今年前10  月大客、中客和轻客等子行业累计销量增速分别为-0.7%、-2.6%和13.4%。高铁兴起对长途客车替代效应导致大中客增长乏力，而由于补贴政策不明朗，新能源客车市场波动性加大，对相关大中客企业也造成不利影响，而城市物流兴起带动轻客行业快速增长。
        节能减排是主线，新能源汽车推广值得肯定。严重大气污染迫使国家加大节能减排投入力度，国四燃油标准有望在明年逐步严格执行；新能源汽车补贴政策力图打破地方垄断，企业新推出产品竞争力大幅提高，未来三年新能源汽车推广成果有望获得良好成绩。
        投资建议与风险提示。在政策方面，我们将重点关注节能减排、新能源、城镇化等给行业带来的影响。（1）重点配置乘用车：推荐盈利弹性较大、成长确定的广汽集团、长安汽车；推荐上汽集团，估值较低、业绩稳健增长同时受益国企改革；（2）推荐新能源汽车龙头比亚迪；（3）推荐核心零部件企业：威孚高科、福耀玻璃和一汽富维。（4）关注国机汽车、江铃汽车、宇通客车、天奇股份等细分领域龙头。风险提示：宏观经济增长低于预期。