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华昌化工研究报告:凯基证券-华昌化工-002274-长三角地区化肥、纯碱龙头企业-080912

股票名称: 华昌化工 股票代码: 002274分享时间:2008-09-12 14:20:45
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王志霖
研报出处: 凯基证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 414 KB 分享者: sup****wu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

公司竞争优势:区域、多元化、技术
区域优势:华昌化工地处长三角地区,该地区工农业发达,对化肥、纯碱的需求量大,但在供应方面,受资源和环境制约,产能不足,需要从外省市购买。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】华昌化工就位于水路交通便利的张家港,并且拥有自己的内河码头,配送方便,运输成本低,在长三角地区具有较强的竞争力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
多元化优势:公司的产品虽然比较丰富,但主要还是围绕着煤化工展开,这使得公司即可以充分利用各种原料,还可以根据市场情况调节各个产品的比重,从而综合成本更低,综合利润更高。此次募集资金项目之一的硼氢化钠也是利用公司生产过程中的一个原料气。此外,公司的复合肥除了钾肥和磷肥需要外购,氮肥则是直接采用自己生产的尿素和氯化铵,成本低,优势明显。
技术优势:公司地处长三角地区,远离煤炭产地,主要的原料和能源都是外购的,没有资源优势,并且长三角地区对环保和安全要求较高,就是在这种情况下,公司的主要产品的毛利率接近行业领先水准。这主要受益于公司不断进行工艺改进,降低物耗、能耗,并且充分利用各种原料和副产品,以合成氨为例,公司合成氨的能耗比行业平均水准低40%左右。另外,公司还通过技改不断挖掘装置的生产潜力,主要产品的年产量均超过其设计产能。

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