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红太阳研究报告:民族证券-红太阳-000525-产品价格上涨提升业绩-131101

股票名称: 红太阳 股票代码: 000525分享时间:2013-11-01 18:45:08
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 于娃丽
研报出处: 民族证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 增持
研报大小: 905 KB 分享者: war****on 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点:  
      公司业绩略低于市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】红太阳2013年1-9月实现营业收入48.99亿元,同比增长1.41%;归属上市公司净利润2.64亿元,同比增长21.66%;基本每股收益0.52元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受2013年以来吡啶、百草枯价格上涨,相关产业链盈利能力明显增强,公司销售毛利率由上半年的12.99%提升至13.66%。  
      供应紧张促百草枯价格持续上涨。公司百草枯产品采取长单合同,2013年以来百草枯价格出现了持续的上涨,目前42%百草枯母液价格最高上涨至40000元/吨左右,较去年同期上涨幅度超过60%。农业部1745号公告:自2014年7月1日起,撤销百草枯水剂登记和生产许可、停止生产,但目前还未有可以替代其使用的农药种类,因此国内的下游试剂生产商将会在此之前大量采购母药及水剂,在2014年至全面停用水剂的2016年中可以进行百草枯的销售,因此目前至2014年7月1日,百草枯的需求量仍然较大;短期来看,公司的长单合同即将到期,新订单的价格将将较今年有明显的上涨,而且目前百草枯供需紧张的状况将进一步提升百草枯价格的上涨空间。  
      反倾销或将维持吡啶价格回升。2013  年11  月21  日,商务部对对原产于日本和印度的进口吡啶进行反倾销调查进行仲裁,我国从印度、日本进口的吡啶占总进口量近85%,如果反倾销成立,则国内市场供应的短缺将进一步推高吡啶价格。  
      盈利预测:公司主要产品吡啶、百草枯产业链供求紧张的状况在2014年前不会出现较大改变,我们预测公司13、14、15年EPS至0.82元、1.03元、1.21元。给予"增持"的投资评级。  
      风险提示。气候异常影响农药施用;对日本、印度吡啶反倾销裁定取消;百草枯产业政策发生变化  

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