三季报业绩符合预期：前三季度营收18.30亿元（同比增长72.18%），净利润2.23亿元（38.95%），扣非后净利润2.19亿元（50.6%），该业绩符合我们此前的三季报前瞻。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】第三季度收入、营业利润、净利润分别同比大幅增长87.1%/552%/281.7%，主要是去年三季度基数较低的原因，但是第三季收入环比增长17.1%，超出市场预期，印证公司开启高增长通道。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）经营性净现金流0.42亿元（同比增长391.85%），加权平均净资产收益率5.64%（增加1.38%）。
 ■去年的低基数的原因，重点品种增速可观，未来可持续：我们预计通心络（前三季度同比>60%，第三季度>70%）约6亿多元，参松（前三季度>70%，第三季度>100%）接近6亿元，芪苈强心（前三季度>80%，第三季度>100%）超过1亿元，莲花清瘟7-8月是淡季（前三季度>60%）约3.2亿，其他产品养正消积、津力达过千万元，其他如枣椹安神、夏芪沥、八子补肾等基数还小。随着产品系列梯队完善、循证医学研究验证、基药招标、渠道下沉将持续推动高增长。
 ■持续关注和看好大健康领域的战略布局：医药底蕴和品牌实力是健康饮品怡梦、津力旺成功的基因。目前基于这两个产品正在搭建销售网络和渠道，除河北省外，还向北京、天津、河南与山西进行了铺货和渠道建设。
 ■投资建议：我们调整公司2013-15年EPS为0.56、0.86与1.14元（原预测为0.64、0.95与1.28元，下调14.2%、10.5%与12.3%）。维持增持-A的投资评级，12个月目标价为38.2元，相当于2014年44XPE。
 ■风险提示：中成药降价的风险；家族企业经营风险；