投资要点
公司公布3季报：2013年前3季度实现销售116.94亿元，同比增18.16%；实现营业利润3.8亿，同比增105.81%；实现净利润3.05亿元，同比增长48.43%；实现归属母公司净利润3.08亿元，同比增38.57%；实现EPS0.25元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前3季度毛利率35.85%，相比去年同期35.68%略有上升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
其中，3季度单季实现销售收入42.51亿元，同比增23.73%，相比1季度12.7%、2季度的17.38%提速明显，一方面跟去年3季度单季收入低基数有关，另一方面也说明公司销售状况良好，我们预计3季度莫斯利安销售额10亿左右，一直处于产能紧平衡的状态，目前已有生产线25条，预计未来2个月还有4条生产线上马，产能完全达产后可支持每年45-50亿的销售额；而优倍、畅优等低温产品收入增速也在30%以上，高端产品快速增长带来公司收入及盈利的双重加速；3季度单季实现营业利润1.78亿元，同比增长81.42%，呈现良好的增长态势；3季度实现净利润1.5亿元，同比增长42.31%；实现归属母公司净利润1.6亿元，同比增长27.4%。
毛利率3季度单季的毛利率35.18%，相比去年同期的36%下降了0.82个百分点，毛利率略有下滑的主要原因在于年内原奶价格上涨而光明尚未提价，在今年原奶平均价格已上涨6%-8%的情况下，光明毛利率略微下滑反应出产品结构提升的潜力，光明一般在年底或年初提价（去年12月18日提价5%），因此预计在提价之后毛利率能有所回升。毛利率虽然在季度之间有所波动，但我们认为这主要不同季节产品结构差异造成的，而非单纯的成本压力。