􀂾  对于价格快速下跌的商品，如液晶电视，目前苏宁普遍采取返点率按商品进价计算，这样销售毛利不会随商品售价的改变而改变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时，如果商品售价跌破苏宁进价，这制造商要进行补价。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）对于补价部分，就有不同的会计处理方法，可以开红字增值税发票冲减进价成本，也可以以促销费、广告费收入的形式进入其他业务收入，后者在两者之间分摊。
􀂾  具体计算表明，在存在补价的情况下，会计处理的不同会毛利率、综合毛利率和流转税的影响。其中，对毛利率的影响甚至可以引起方向上的变化，即使综合毛利率，也有较大差异。这仅仅是影响企业账面上的成本收益。而流转税的差异直接导致了企业现金流量的变化。
􀂾  因此，由于会计政策的调整，以及本身毛利的提高，导致商品毛利率出现比较明显的起伏，是非常正常的。比如苏宁黑电毛利率的大幅提升，在很大程度上体现的是会计政策的变化。
􀂾  今年中期苏宁的费用率也出现了快速上升，我们认为，这一方面体现了经营成本如租金和人力成本的上升，另一方面，其实也和其会计政策的调整有关。
􀂾  结合以上分析，我们认为，苏宁实际的毛利率和费用率的上升情况都没有会计报表所揭示的那么明显。
􀂾  收入增长的下滑和明年家电消费的不确定性、以及整体估值的下移使苏宁股价面临压力。按明年保守的EPS  2.25元计，目前的动态  PE已经仅15倍，比很多百货公司、消费品龙头企业为低。
􀂾  和百货企业不同，具有寡头垄断地位的苏宁，在面临需求下滑、成本上升时可以通过增加新的品类、抢占其他业态的份额、向上游供应商转嫁成本来降低业绩下滑的压力。