市场研究
停止持续增仓操作主要行业均有减持
—— 社保基金第三季度持股分析
以前社保基金一直对市场的预期颇为乐观，保持增仓趋势，但今年第三季度发生了突变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】社保
基金列入前十大流通股股东的持股市值合计为191.10 亿元，比第二季度的215.06 亿元减少了23.96
亿元，减幅为11.15%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）若考虑上证综合指数今年第三季度4.80%的累计涨幅，减仓幅度则更大。社
保基金第三季度共计持股249002.80 万股，比第二季度的266877.05 万股，减少17874.25 万股，减
少幅度为6.70%。
和以往相比，社保基金减持的股票数量最多，创历史最高水平，达到79 只。尽管被新进建仓
的股票数量也较多，但却是2005 年三季度以来的最低水平。被持平的股票数量也创出历史最高水平。
而被增持股票的数量创出2005 四季度以来的最低水平。可见，社保基金进行了十分明显的减持操作，
一改以往持续增仓的操作风格。
此前全国社保基金理事会理事长项怀诚表示，今年1 至9 月份，全国社保基金已实现收益121.36
亿元，期间收益率为6.01％。已实现收益加浮动盈亏，全国社保基金盈利240.53 亿元，期间经营
收益率为11.67％。目前全国社保基金资产配置中，股票投资占23.46％、实业投资占13.69％、固
定收益投资占54.55％、现金等价物投资占8.30％。截至9 月30 日，全国社保基金市值约2554 亿
元。
那么是什么原因导致社保基金降低了股票的持仓呢？
公开信息显示，随着境外投资的展开，社保基金未来几个月将继续按照年度计划开展各项投资，
优化社保基金资产配置结构，积极准备开展境外投资。目前境外投资托管协议已经签署，正在和管
理人进行合同谈判，同时将通过股权、产业投资基金和信托3 种途径稳健扩大实业投资范围。社保
基金似乎正将投资重点转向实业投资和海外投资。
10 月份，国务院国资委下发《关于开展划拨国有控股上市公司部分国有股充实全国社会保障基
金有关情况调查的通知》。《通知》要求，各地方国资委及央企做好划拨上市公司部分国有股充实全
国社保基金有关部门的研究、论证工作，要求各地、各企业对划拨本地区或本企业所属国有控股上
市公司10%国有股充实全国社保基金可能的影响进行客观分析。调查内容包括：总股本；国有股、
控股股东持股比例；每股收益；每股净资产；是否完成股改；控股股东属性（国有全资或国有控股）；
划拨前后资产负债率；划拨前后国有股股东权益变动情况；划拨10%国有股权对国有企业改革发展
的影响，特别是对企业改革中的人员安置、解决历史包袱等方面是否有明显影响；划转后原国有控