前  3  季度/第3  季度，公司实现营业总收入44.3/11.6  亿元，同比增长9.93%/-2.47%；实现归属净利润3.66/0.66  亿元，同比增长11.7%/17.13%；基本每股收益0.65/0.12元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司同时公告，与腾讯签订合作协议，依托腾讯微信平台和会员入口，建设“友阿微购  youa-wego”微信公众平台，开启线下、线上相融合的O2O  商业模式。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        投资要点：
        第  3  季度商业营业收入负增长2.92%，归属净利润增长17.1%：1、受3  季度政府反腐整风、酷热天气、黄金热销退潮、友谊商城闭店装修的影响，商业营业收入出现负增长；但从结构上看，受影响的主要是高端品、金银珠宝，故当期商业毛利率大幅回升至18.25%，同比/环比回升0.98/0.89  个百分点。2、3  季度小额贷款和担保费分别增长7.6%、143%。3、前3  季度，财务费用率同比下降0.3  个百分点。
        “友阿微购  youa-wego”开启O2O  商业新模式：友阿微购为公司的独家定制，将实现：①移动在线支付；②实现商场品牌和服务信息线上线下共享；③40  多万会员的会员卡绑定；④一对一的互动和一键呼叫公司客服（400-888-9448）等。
        微信  O2O  商业新模式对友阿及实体零售行业的意义：1、实体零售与网购界限开始模糊，由对抗到融合：利用微信巨大的用户资源，打破实体店的空间、时间限制，增强购物的体验性、便利性。2、将部分失去的渠道重新抢回来：通过O2O业务，将一部分线上业务导流回线下；3、获取线上业务重要入口，充分利用微信4  亿多的用户资源、流量资源；4、先参与者将获先发优势，占据更大的市场份额众多储备项目打开外延增长空间，金改打开公司在金融领域的想像空间：①公司长期依赖内生增长，在经济增速放缓、市占率已超40%（长沙）、门店业态和定位均已较完善的情况下面临发展瓶颈，五一广场项目、友谊商店东边地块旧城改造项目、邵阳项目、郴州项目等再度打开外延增长空间，将形成新一批门店梯队；②金融改革政策频出，公司在参股银行、小额贷款、担保等方面拥有丰富经验，未来有望乘政策东风，打造包括民营银行在内的民营金融集团。
        给予“推荐”评级：公司将结束依托内生增长的高速增长期，进入2  年左右的平稳增长过渡期；O2O  业务、储备项目陆续开业、金改均为公司打开了估值提升空间。预计2013-15  年归属净利润增速分别为12.4%、14.1%和15.8%，EPS0.76、0.87  和1.00  元。给予2013  年25  倍PE，目标价19.08  元，“推荐”评级。
        风险提示：1、优势区域竞争加剧；2、2014  年门店集中开业拖累业绩；3、估值偏高