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万科A研究报告:安信证券-万科A-000002-销售平稳,加大土地储备力度-131008

股票名称: 万科A 股票代码: 000002分享时间:2013-10-10 11:28:58
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 万知
研报出处: 安信证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入-A
研报大小: 386 KB 分享者: 小**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ■9  月份销售业绩符合预期:单月实现销售面积131.1  万平,同比增长25%,但环比8  月下降1.4%,环比增速低于我们统计的全国48  个城市9  月环比+8%的增长;销售金额155.7  亿元,同比/环比增长29%和1.9%,销售均价11876  元/平,同比/环比变动+3.6%/+3.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        3  季度来看,公司3  季度实现销售面积和金额分别为382  万平和338  亿,销售面积同比/环比增长25.2%和10.8%,销售金额同比/环比增长32.7%和12.0%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        1~9  月份公司累计实现销售面积1098.7  万平方米,销售金额1285.0  亿元,分别同比增长21.0%和33.4%,增幅较上月变动+0.5  和-0.6  个百分点。
        ■项目拓展力度加大,为年内最高:9  月单月新增土地项目11  个,仅次于7  月的15  个,但净占地面积177  万平,容积率面积555  万平,总地价199  亿,权益地价163  亿,均为年内最高值。项目分布以一线城市和主流二、三线城市为主,分别位于北京、深圳、杭州、青岛、重庆、昆山、东莞、泉州、漳州、石狮。土地单月均价为3591  元/平,略高于前9  月均值3157  元/平。
        今年前9  月万科拓展76  个新项目,占地面积883  万平,容积率面积2496  万平,权益地价630  亿,已超去年全年水平。
        ■投资建议:保守预计公司全年完成1800  亿的销售规模,若公司在四季度加大推盘力度则有可能达到2000  亿。维持“买入-A”投资评级,我们预计公司2013  年-15  年的收入增速分别为28%、25%、25%,净利润增速分别为18%、18%、33%。目前股价对应2013/2014  年PE  为7.1X  和6.0X,给予6  个月目标价为12.6  元,相当于14  年8倍的动态市盈率。

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