今日焦点
莎莎国际  (178.HK)
        沽出
        中性
        买入
        股票长线买入
        黄金周销售增长低于预期  黄文嬿  phoebe.wong@bocomgroup.com
        现价:  HK$8.71  潜在上升空间:  +15%  目标价:  HK$10.0→
        于过去为期七天的黄金周  (10  月1  至7  日)，莎莎香港及澳门市场的收入录得11%的增长，其中同店销售增长为6%  (低于我们及管理层预期)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基于期内中国旅客访港量增长17%  (资料来自香港旅游发展局)，我们相信莎莎于期内的增长表现确实稍逊，值得投资者关注。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）然而，我们难以判断这能否归咎于一次性的因素，因为中国旅客访港的模式有所不同  (中国自10  月1  日起修订旅游政策，访港旅客多为自由行，较少参加旅行团)。尽管如此，我们相信对FY14  下半年的同店销售增长预期由上半年的14%放缓至8%  (基于基数上升因素)仍然合理。加上经营利润率前景改善，我们维持FY14  纯利增长的预期。重申「买入」评级及10  港元的目标价  (相当于24.1  倍FY15  市盈率，与其他主要消费股相当)。投资者可参考我们上周  (10  月3  日)的报告，以了解更多我们对莎莎的观点。