位置：首页 >> 港美研究

研究报告：银河国际-饮茶-131010

股票名称：	股票代码：	分享时间：2013-10-10 11:10:41
研报栏目：港美研究	研报类型： (PDF)	研报作者： John Mulcahy
研报出处：银河国际	研报页数： 2 页	推荐评级：无
研报大小： 841 KB	分享者： wak****ei	我要报错

如需数据加工服务，数据接口服务，请联系客服电话： 400-806-1866

分享到：

微信朋友圈

新浪微博

百度贴吧

阅读并同意免责条款

【研究报告内容摘要】

中国债券市场近几周收益率走势凌厉，这是7月来经济恢复/反弹的结果之一，也影响了次级债务发行市场，其中第一个就是工商银行中国[1398.HK]在一个星期前发行的5亿美元债券。从那时起，该债券的价格已跌至98.76，该下降引发了对2300亿元人民币次级债计划增加二级资本以满足巴塞尔协议III要求的担忧。关于次级债券这里有两个问题，第一个是人们认为中国的增长速度超过先前的预期，并且预期2014年GDP增速可能优于7%，这也已经成为共识。国际货币基金组织和世界银行本周都对中国更强的第三季度经济表现发表评论，并预计明年GDP增长略高于7 %。经济改善的期望（或经济硬着陆的避免）带高主权债券收益率至4%以上。还有一个影响次级债的技术性问题，并且更令人担忧，如果银行在“无法生存”的危险中，债券文件中的条款允许监管机构勾销银行债务。虽然这并没有明确定义，也似乎是一个不可能的结果，但这种契约会影响债券定价。在更广泛的意义上说，7月以来中国工商银行表现强劲，拥有持续的贷款增长和温和的息差压缩。虽然会略微提高资金成本，但债券表现造成重大影响的可能性不大。

阅读更详细的内容请直接浏览报告原文

(PDF)

推荐给朋友: