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交通运输行业研究报告:申银万国-航运2013年中报回顾暨航运跟踪报告-130906

行业名称: 交通运输行业 股票代码: 分享时间:2013-09-06 13:55:29
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 张西林
研报出处: 申银万国 研报页数: 9 页 推荐评级: 看好
研报大小: 305 KB 分享者: jac****hu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          投资建议:我们判断认为2013  年2  季度-2.8%的毛利率为中长期低点,行业盈利能力有望逐步改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们维持航运行业“看好”评级,基于边际改善幅度的大小,我们相对最看好干散货运输子行业;建议中长期资金配置的标的依次为中远航运(600428)、中国远洋(601919)和中海集运(601866)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        我们仍维持2013  年BDI  均值1000  点、2014  年均值1500  点的预测,2013  年CCFI  均值1100  点、2014  年均值1150  点预测。
        行业毛利率最低点已过。(1)短期来看,随着铁矿石和煤炭进口持续维持高位,BDI  下半年均值有望维持在1000  点以上;另外,由于大船冲击效应逐步减弱和欧美等国持续复苏带来的消费需求回升,集装箱运输价格亦有望维持稳定。(2)中期来看,2013  年是航运行业吸收过剩的产能的一年,也是行业自保现金点向保盈亏平衡点过渡的一年。未来随着全球的逐步复苏带来的需求回升以及吸收剩产能的推进,国际干散货运输和集装箱运输市场有望回归正常盈利水平。
        近期可期待的事件性催化剂为老旧船拆解补贴细则的落实。交通运输部办公厅于9  月2  日在交通部网站上公布了《关于促进航运业转型升级健康发展的若干意见》(以下简称“交通部厅水字230  号文”),我们认为这是国务院29  文的延续,首2  条意见即是具体落实。从前一次补贴细则诞生的过程看,补贴细则是在国发(2009)21  号文和交水发(2010)273  号文发布后,交通运输部、财政部、工业和信息化部、发改委等四部委联合发布《老旧运输船和单壳油轮报废更新补贴管理办法》。从这次情况看,国务院29  号文已于8月4  日发布,9  月2  日发布了交通运输部的具体落实意见交水发230  号文,我们可以合理预期在国务院、交通部就大方向和具体落实意见形成文件后,具体的补贴细则落实将渐行渐近。
        

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