大行业，大空间
        家具的需求和地产销售紧密相关，但资本市场往往忽略了收入增长这一更长期的驱动因素。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外，我们发现，全球的家具市场是家纺市场规模的3.7倍，而中国这一数字仅为1.5，这可能是由于家纺比家具更早开始了品牌化消费。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        根据欧睿国际，中国家具消费的主要人群（即25-40岁的人群）中，5年后收入在1.5万-5万美元的人群数目将是目前的2.8倍，我们认为新晋中产阶级的涌现可能推动家具的品牌消费。
        分散的格局也能孕育大公司
        全球十大家具企业多数是出自市场规模排名前五的国家，而中国作为全球第二大家居市场，家具企业规模仍然偏小。通过对前六大家居市场的研究我们发现：1）前十大企业市占率可以占到19%-41%，而中国仅9%；2）最大的本土家具企业（除宜家以外）能占到2%至9%的市场份额，而中国最大的家具企业市占率仅1%，仍有广阔的成长空间。
        Howdens  橱柜定制商——过去6  年间股价回报率最好的家具企业Howdens在18年间发展成英国最大的橱柜品牌，收入在过去12年保持每年正增长，年均复合增速为16%。公司快速成长的关键在于三点：1）与小微企业建立良好的关系；2）强大的供应链管理；3）成本领先优势。
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        我们推荐的理由：1）定制衣柜仍处于成长期；2）公司具备领跑细分行业的基础（品牌、产能布局、渠道优势）；3）公司定制化生产的运营模式使其能保持高周转，实现健康的扩张。